“Garanti Bankası’nın 2017 Yılının İlk Çeyreğindeki Net Dönem Karı 1.526mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 10,80TL
Garanti Bankası’nın 2017 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %31,5 oranında artarak 1.526mn TL’ye yükselmiş ve 200mn TL’lik ayrılan serbest karşılığa karşın, hem bizim beklentimiz olan 1.464mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.450mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, diğer faaliyet ile iştirak gelirlerinin beklentimizden daha yüksek, karşılık giderlerinin de beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Garanti Bankası’nın çeyreksel bazda net faiz gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirleri sırasıyla %7,3 ve %7,7 oranında artış kaydederek karın artmasında önemli katkı yapmışlardır. %7’lik enflasyon tahminine göre hesaplanan TÜFE endeksli menkul kıymetlerin getirileri de bir önceki çeyreğe yaklaşık 100mn TL artarak net faiz gelirlerine olumlu katkı sağlamıştır. Bunlara ilaveten, diğer faaliyet gelirlerindeki 161mn TL’lik artış ve operasyonel giderlerdeki %7,4 oranındaki düşüş karın artmasına katkı yapan diğer faktörler olmuşlardır. Bağlı ortaklıklardan elde edilen gelirler de bir önceki çeyreğe göre 143mn TL artış kaydederek 200mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, Banka’nın ticari zararı 173mn TL artarken, toplam karşılık giderleri de ayrılan 200mn TL’lik serbest karşılığın etkisiyle, bir önceki çeyreğe göre 96mn TL yükselmiştir. Bu ayrılan serbest karşılıkla birlikte Banka’nın toplam serbest karşılıkları 500mn TL’ye ulaşmıştır.
Banka’nın net faiz marjı, çeyreklik bazda özellikle TÜFE endeksli tahvillerin olumlu etkisiyle 5 baz puanlık ufak çaplı bir artış yaşayarak yılın ilk çeyreğinde %4,64 olmuştur. Diğer taraftan, Banka’nın özsermaye ve aktif karlılıkları da sırasıyla %17,0 ve %2,1 olmuşlardır.
Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda yüksek kar rakamına karşın, temettü ödemesi (52bp) ve kur (23bp) kaynaklı olarak 19baz puan düşerek %15,92 olarak gerçekleşmiştir. Son düzenlemelerin ise 15bp olumlu katkısı olmuştur.
Garanti Bankası hedef hisse fiyatını, 2017 yılı ilk çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak, 9,90TL’den 10,80TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!