“Garanti Bankası’nın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.040,6mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri: EKLE
Hedef Fiyatı: 9,32 TL
Garanti Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %10,9 oranında artarak 1.040,6mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 932mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 945mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur.
Garanti Bankası’nın net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %5,6 oranında düşerek 2.490mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu düşüşte kredilerden alınan faizlerdeki %7,7 oranında artışa karşın TÜFE endeksli menkul kıymetlerden elde edilen gelirin %23,9 azalması ve mevduata verilen faizlerin %16,5 oranında artarak 1.458mn TL’ye yükselmesi etkili olmuştur. Garanti Bankası TÜFE endeksli tahvil getirilerini hesaplama yönteminde değişikliğe gitmesine bağlı olarak (gerçekleşen enflasyon yerine yılsonu enflasyon tahmini) TÜFE endeksli tahvillerden getirileri bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 130mn TL daha düşük gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Banka kredilerdeki görece yüksek büyümenin de etkisiyle net ücret ve komisyon gelirlerini %8,8 oranında artırarak 781mn TL’ye çıkarmış ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. İlk çeyrekte kurlardaki oynaklığın düşmesiyle menkul kıymet alım satım gideri 105mn TL azalarak karı desteklemiştir. Banka’nın operasyonel giderlerindeki %5,8’lik düşüş ve diğer faaliyet gelirlerindeki (Banka Mart ayında 334mn TL sorunlu kredi satışı yapmış ve bu satıştan 30mn TL gelir elde etmiştir.) %26,6’lık yükseliş karı destekleyen diğer unsurlar olmuştur.
Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksli menkul kıymetlerin hesaplanmasındaki metodolojideki değişikliğinin negatif etkisi ile 25baz puan gerileyerek %4,11 seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, artan karlılığa bağlı olarak Banka’nın özsermaye ve aktif karlılıkları sırasıyla 60baz puan ve 10 baz puan artarak %13,3 ve %1,6 olmuşlardır.
Garanti Bankası’nın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 38.444mn TL’den 39.133mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını 9,15’ten 9,32’ye çıkartıyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!