Yeşil Bir Ekonomi İçin
Endeks Üzeri Getiri
Hisse Başına Fiyat (TL): 27,66
Hisse Başına Hedef Fiyat (TL): 49,10
Getiri Potansiyeli: %78
Galata Wind için “Endeks Üzeri Getiri” önerimizi koruyor ve hedef fiyatımızı %78 artış potansiyeli ile hisse başına 49,10 TL’ye (önceki 42,00 TL) yükseltiyoruz.
Galata Wind, Türkiye’nin önde gelen yenilenebilir elektrik üreticilerinden biridir. 2006 yılında kurulan şirket, 2010 yılında elektrik üretimine başlamış ve Doğan Holding’in 2012’deki satın almasından sonra büyümesini önemli ölçüde hızlandırmıştır. 1959 yılında kurulan ve 1993’ten bu yana Borsa İstanbul’da işlem gören Doğan Holding’in desteği, Galata Wind’in sektördeki güçlü konumunu pekiştirmiştir.
Şirketin mevcut kurulu gücü tamamen yenilenebilir kaynaklardan oluşmakta olup toplam 297,2 MW’tır (%56 RES, %32 RES + Hibrit GES, %11 GES). Galata Wind toplam kurulu gücünün 2026 yılı sonunda 582 MW’a ve 2030 yıl sonu itibarıyla 1.092 MW’a ulaşmasını hedeflemektedir. Planlanan rüzgâr ve güneş enerjisi yatırımları hem Türkiye’de hem de Avrupa’da yapılarak Galata Wind’in uluslararası ölçekte konumunu sağlamlaştıracaktır. Şirketin stratejik yatırımlarının, önümüzdeki yıllarda operasyonel verimliliğini arttırırken sürdürülebilir büyümesini de desteklemesini bekliyoruz.
2024 yılı enflasyonun gerisinde kalan elektrik fiyatlarından dolayı elektrik üreticisi şirketler için zorlu bir yıl oldu. Ancak Galata Wind, avantajlı YEKDEM (Yenilenebilir Enerji Kaynaklarını Destekleme Mekanizması) pozisyonu sayesinde rakiplerine kıyasla daha güçlü bir finansal performans sergilemeyi başarmıştır. YEKDEM, yenilenebilir enerji üreticilerinin elektriği dolar bazında sabit bir fiyattan satmasına olanak tanıyan bir devlet teşvik programıdır. Galata Wind’in kurulu kapasitesinin %44’ü bu programdan yararlanmaktadır.
Galata Wind, son bir yılda BIST 100 endeksinin %6,0 oranında gerisinde kalmıştır. Bunun yanı sıra, USD bazlı ileri dönük F/K ve FD/FAVÖK değerlendirmemize göre, şirketin küresel benzerlerine kıyasla ortalama %27 oranında iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz.
Başlıca risk faktörleri arasında düzenleyici değişiklikler, finansman ve likidite zorlukları, çevresel ve iklimle ilgili etkiler ve elektrik fiyatlarındaki oynaklık yer almaktadır. Yenilenebilir enerji teknolojilerindeki gelişmeler ve artan teşvikler, sektöre daha fazla oyuncunun girmesine olanak tanıdığı için bu durum hem fırsatlar hem de risklere yol açmaktadır. Ancak, Galata Wind’in enerji sektöründeki uzun yıllara dayanan uzmanlığı ve benzerlerine kıyasla düşük net borç seviyesi sayesinde rekabette önemli bir avantaja sahip olduğuna inanıyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: Phillip Capital
