3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönem net kârı çeyreklik %16 azalmaya karşın yıllık %265 artışla 286,7mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Net satış geliri yıllık %128, çeyreklik %51 artarak 344,8mn TL olmuştur. Net satışları detaylı incelediğimizde, yıllık %122 artış ile 287,9mn TL’ye yükselen rüzgâr enerjisi elektrik gelirleri tutar bazında ilk sırada yer almaktadır.
3Ç22’de maliyetler yıllık %67 ve çeyreklik %50 artış ile 71mn TL’ye ulaşmıştır. Maliyetlerdeki yıllık artış oransal olarak hâsılatın oldukça altında kalırken çeyreklik bazda ciroya paralel gerçekleşmiştir.
Faaliyet giderlerindeki düşük seviyenin korunduğu görülmektedir. Bu durum net faaliyet kârına (NFK) olumlu yansımış, NFK yıllık %157, çeyreklik %54 artarak 267,1mn TL’ye yükselmiştir.
3Ç22 döneminde esas faaliyetlerden gelir/gider dengesi ticari faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı geliri kalemindeki artışa bağlı olarak 3,3mn TL’den 66,6mn TL’ye yükselerek kârlılığı desteklemiştir. Buna karşın finansal gelir/gider dengesi banka kredileri net kur ve faiz giderlerindeki artış öncülüğünde 47,3mn TL’ye ulaşarak net kâra olumsuz yansımıştır.
3Ç22 dönemi kâr marjlarını yıllık bazda incelediğimizde, şirketin kârlılık marjlarındaki istikrarlı yükselişin devam ettiğini görmekteyiz. Ana ortaklık net kâr marjı 31,1 puan artarak %83’e ve FAVÖK marjı 3,4 puan artış ile %83’e yükselmiştir. Düşük maliyet yapısının etkisiyle yüksek seyreden brüt kâr marjı 7,5 puan artarak %79’e ulaşmıştır.
Cari dönemde nakit ve nakit benzerleri önceki çeyreğe (536,67mnTL) kıyasla yaklaşık 200mn TL artarak 731,5mn TL’ye yükselmiştir. Bu durumun etkisiyle önceki çeyrekte 247,3mn TL net borç pozisyonu bulunan şirketin 3Ç22 itibariyle 17mn TL net nakit fazlası oluşmuştur.
Son dönemlerdeki nakit ve nakit benzerleri kalemindeki artış kaynaklı oldukça yüksek nakit oran hariç likidite oranları makul seviyelere yakın görünümünü korumaktadır. Yabancı para net varlık pozisyonu çeyreklik bazda artan USD ve EUR cinsi varlıkların etkisiyle 99,9mn TL’den 234,4mn TL’ye yükseldi.
Çarpan analizinin şirketin sektöre kıyasla makul fiyatlandığını işaret ettiğini düşünmekteyiz. Güçlü operasyonel performans kârlılığa olumlu yansımakta olup hâli hazırda oldukça yüksek seyreden kâr marjlarının korunduğunu düşünüyoruz. Şirket’in net borcunun bulunmaması ve güçlü likit varlıklarını göz önünde bulundurarak 3Ç22 finansallarını pozitif değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul