Ford Otosan Hisse Yorumu
“Ford Otosan’ın 4. Çeyrek Net Karı 284,8mn TL ile Beklentileri Aştı…”
2015 yılının son çeyreğinde Ford Otosan’ın net dönem karı bir önceki yılın aynı döneme göre %139 artışla 284,8mn TL’ye yükselmiş ve hem piyasa beklentisinin (227mn TL) hem de bizim beklentimizin (251,8mn TL) üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada düşük finansman gideri etkili olmuştur. Son çeyrekle birlikte şirketin 2015 yılı karı 842mn TL olmuş ve bir önceki yıla göre %41,5 artış kaydetmiştir. Şirketin satış gelirleri 4Ç2015’te satış adedindeki %21’lik artışın etkisiyle bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %31 oranında artarak 5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu yükselişte özellikle yurtdışı satışlardaki artışlar etkili olmuştur. Satışların maliyeti ise net satışlardaki artıştan daha düşük %28 oranında yükselmiş ve buna bağlı olarak brüt kar marjı 2 puan artarak %11’e ulaşmıştır. Şirketin operasyonel giderlerinin bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %43 oranında artmasına karşın net faaliyet karı ise %60’lık artışla 287,2mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Şirketin FAVÖK’ü de 4Ç2015’te 403mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla göre %60 artmıştır. FAVÖK marjı da buna bağlı olarak %6,6’dan %8’e yükselmiş ve iyi bir performans sergilemiştir. Diğer taraftan, finansman giderleri 4Ç2014’teki 40,7mn TL’den 4Ç2015’te 2,4mn TL’ye gerilemiş ve net dönem karını olumlu yönde etkilemiştir. Buna ilaveten, ilgili dönemde şirketin geçen seneki 21,4mn TL’lik vergi giderine karşın, 4Ç2015’te 2,1mn TL vergi geliri kaydetmesi de net dönem karındaki artışa katkıda bulunmuştur.
Ford Otosan’ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 13.510mn TL’den 14.384mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 38,50TL’den 41,00TL’ye yükseltiyoruz. Ford Otosan güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %16 iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Ford Otosan için hedef hisse fiyatımızı yükseltmemize karşın daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını 41,00 TL olarak güncelliyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!