Ford Otosan Hisse Yorumu
2012-sonu hedef fiyatımız 18.79TL’ye göre %15 artış potansiyeli sunuyor.
Şirket, 2012T 6.3x FD/FVAÖK ve 10.4x F/K değerleme çarpanlarına göre benzerleriyle uyumlu seviyeden işlem görmektedir.
Ford Otosan’ın pazar payı savaşına girmesi marjları baskılıyor.
2012 yılına zayıf bir başlangıç yapan Ford Otosan, Mayıs ayında %16.3’lük pazar payına ulaşarak bu ay için sektör liderliğini Doğuş Otomotiv ile (%16.2’lik pazar payı) paylaştı. Ford Otosan 123,000 araçlık satış hedefiyle 2012 yılı için de sektör lideri olmak istemektedir. Yüksek marjlara sahip olan yurtiçi pazarda rekabet giderek artmaktadır. Bu yüzden Ford Otosan’ın liderlik hedefine ancak kar marjlarından fedakarlık yaparak ulaşabileceğini düşünüyoruz. Haziran ayını da Mayıs ayına benzer bir piyasada geçirdiğini düşündüğümüz Ford Otosan için 2Ç12’de, 1Ç12’de olduğu gibi kar marjlarında yıllık bazda düşüş yaşamasını bekliyoruz.
Ford Otosan için yatırım dönemi.
Ford Otosan 2012 yılı için 540mn ABD$ olarak planlanan önemli bir yatırım dönemine girmiştir. Şirket yeni nesil Transit için 630mn ABD$’lık dolarlık yatırım yapmaya devam ederken, 205mn € yatırım bedeli olan ve binek araç olarak da
kullanılabilecek yeni bir hafif ticari araç için de yatırım düğmesine
basmıştır.
Temettü şampiyonu. Ford Otosan, %7 temettü verimiyle IMKB’de
temettü verimliliği oranlarına göre üst sıralarda yer almaktadır. 2012
yılı için de iki parça halinde ödenecek temettü planlanmıştır. Şirketin
mevcut temettü politikasının yatırım vademiz boyunca devam
etmesini bekliyoruz.ı ve olası gelişmelerin
hisse üzerinde olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz.