Ford Otosan (EP) 3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 32.08 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 38.60TL
Potansiyel Getiri: 20%
Operasyonel sonuclar beklentilerle uyumlu, net kar beklentilerin üzerinde
Ford Otosan 3Ç16 finansal sonuçlarında 174mn TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam piyasa beklentisinin %3 bizim beklentimizin %10 üzerindedir.
Düşük vergi gideri temel olarak net karda sapmaya sebep olmuştur. Operasyonel tarafta ise sonuçlar beklentilerle genel olarak uyumludur.
Ford Otosan 3Ç16’da piyasa beklentisi ve bizim beklentimizle uyumlu, 313mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Şirket bu çeyrekte de maliyetlerine odaklanmaya devam etmiştir. Ford Otosan, dövizdeki dalgalanmaların olumsuz etkisine karşı fiyatlama stratejisine odaklanmış ortalama fiyatlarda bir bozulma görülmemiştir. Bu çeyrekte FVAÖK marjı da %8.1 olarak açıklanmıştır.
Hem iç pazarda hem de ihracatta daralan satış hacimleri
Ford Otosan’ın yurtiçi satışları yıllık 28% daralırken iç pazar %15 daralmıştır. Ancak binek araç satışlarını hariç tuttuğumuzda, ticari araç pazarı yıllık %21 daralmasına rağmen Ford Otosan’ın satışları %18 daralmıştır. İhracat rakamları da özellikle İngiltere’deki düşük büyümeden olumsuz etkilenmiştir. Bu dönemde satışlar %17 daralmıştır.
Yaz mevsimi olmasının ve satış hacimlerinin daralmasının etkisiyle bu dönemde kapasite kullanımı %67 olarak gerçekleşmiştir.
3Ç16 sonunda 2016 yılı beklentilerinde büyük değişiklik yapmamıştır
İç pazar büyüklüğü 980bin-1milyon araç aralığında, ihracat satışları da 260bin-265bin aralığında sabit tutulmuş, perakende satışları da 5bin adet düşürülerek 115bin-120bin aralığına revize edilmiştir. Yatırım harcamaları ise 30mn EUR düşürülerek 160-170mn EUR aralığına revize edilmiştir.
Finansal sonuçların piyasa etkisi nötr
Satış gelirleri ve FVAÖK piyasa beklentileri uyumlu net kar ise vergi etkisiyle beklentilerin üstünde geldiği için sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Ford Otosan 31 Ekim pazartesi günü bir analist toplantısı düzenleyecektir.
Ford Otosan Yönetim Kurulu 18 Ekim tarihinde hisse başına brüt 0.89TL (net 0.7565TLtemettü dağıtma kararı almıştır. Temettü verimi %2.8’dir. Temettü dağtım tarihi 22 Kasım’dır.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!