Zayıf sonuçlar beklentinin altında
Tavsiye: Endeks Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat, TL 1,320.00
Güncel Fiyat, TL 904.50
Getiri Potansiyeli: 46%
Ford Otosan (FROTO) 2Ç24 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir.
Ford Otosan 2Ç24’te piyasa beklentisi olan 7.202 milyon TL’nin %17, bizim beklentimiz olan 6.615 milyon TL’nin %10 altında 5.976 milyon TL (y/y: -%43) net kar açıkladı. Şirket 2Ç24’te piyasa beklentisi olan 8.489 milyon TL’nin %17, bizim beklentimiz olan 8.020 milyon TL’nin %10 altında 7.061 milyon TL (y/y: -%48 FAVÖK raporladı. Beklentimizden 4,1 milyar TL daha yüksek gelen parasal gelir ve beklentimizden 1,4 milyar TL daha yüksek gelen vergi gelirine rağmen, beklentimizden 3,1 milyar TL daha düşük gelen faaliyet karı ve beklentimizden 2,9 milyar TL daha yüksek gelen net finansal giderler beklentimizin altında net kâra yol açtı.
Şirket yurt içi pazar beklentilerini yukarı çekti, geriye kalan beklentilerini sabit tuttu. Yönetim, yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 800-900 bin adet seviyesinden 1000-1100 bin adet seviyesine yükseltti. Yönetim, yurt içi satış beklentisini 100-110 bin adet seviyesinde korudu. Dolayısıyla Şirket, pazar payı beklentisini %11,1-13,8 seviyesinden %9,1-11,0 seviyesine indirdi. Şirket ihracat beklentilerini korudu. Yönetimin Türkiye’den ihracat beklentisi 350-380 bin adet, Romanya’dan ihracat beklentisi ise 210-230 bin adet seviyesindedir. Şirket yatırım harcamaları beklentisini 900-1000 milyon Euro seviyesinde korudu.
Yorum ve Değerlendirme: Açılışta “Olumsuz” tepki bekliyoruz. Ford için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımızı 1.320 TL/hisse seviyesinde koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım