Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 991,50
Hedef Fiyat(TL/hisse) 938,42
Potansiyel Getiri %-5
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %27,7 artışla 411.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %33,5 artışla 42.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 45 baz puan artışla %10,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %76,9 artışla 49.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 411.906 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%28), 42.710 mn TL FAVÖK (yıllık: reel +%34) ve 49.056 mn TL net kar (yıllık: reel +%77) açıklamıştır. 2023 yılında yurtiçi satış gelirleri satış hacmindeki %38 artış ve sürdürülür fiyatlama disiplini sonrası yıllık %54 artışla 110.278 milyon TL olmuştur. İhracat gelirleri, özellikle Craiova Fabrikası kaynaklı yıllık %26’lık hacim artışı ve ortalama EUR/TRY döviz kurundaki yıllık %48’lik artışın etkisiyle yıllık %20 büyüme kaydederek 301.628 milyon TL’ye yükselmiştir. Böylelikle toplam satış gelirleri satış hacmindeki yıllık %28 artış sonrası %28 yükseliş göstererek 411.906 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında ihracat gelirlerinin toplam içerisindeki payı ise %78’den %73’e gerilemiştir. FAVÖK yıllık %34 artışla 42.710 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %10,4 (2022: %9,9) olmuş, şirket %25 yükselişle 49.056 milyon TL net kar açıklamıştır. Önceki dönemde 1,43x olan Net Borç/FAVÖK rasyosu, 2023 yılında 1,42x’e gerilerken, net borç yıllık %32 artışla 60.531 milyon TL olmuştur. Şirket 2024 yılına ait beklentilerini açıklamıştır. Toplam yurtiçi otomotiv pazarının 800-900 bin adet (2023: 1.278 bin adet), Ford Otosan perakende satışlar 110-120 bin adet (2023: 114 bin adet), ihracat 560-610 bin adet (2023: 492 bin adet), toplam satışların 660-720 bin adet (2023: 610 bin adet) ve yatırım harcamalarının 900-1.000 milyon euro (2023: 900 mn euro) olması beklenmektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 6,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım