Güçlü finansal sonuçlar…
“AL”
Hedef Fiyat: 216.30 TL
Önceki Hedef Fiyat: 202.90 TL
Getiri Potansiyeli: %14,9
Ford Otosan 3Ç21’de bizim 1.674mn TL’lik beklentimizin ve piyasa Research Turkey anketi ortalama beklentisi olan 1.644mn TL’nin oldukça üzerinde 1.892mn TL net kâr açıkladı (3Ç20: 1.358mn TL, 39,3%). 3Ç21’de; 1) Güçlü ihracat adetlerinin etkisi ile elde edilen yüksek ihracat gelirleri, 2) 3Ç21’de artan faiz gelirlerinin olumlu etkisiyle elde edilen 148.1mn TL’lik net finansman gelirleri (3Ç20:-82.4mn TL), 3) maliyet azaltıcı önlemlerin olumlu etkisiyle ile net kar rakamı kuvvetli gerçekleşmiştir. 3Ç21’de %40,9’luk artış ile 18.871mn TL net satış geliri elde eden Ford Otosan, bizim beklentimizin (18.453mn TL) ve piyasa ortalama beklentisinin (18.426mn TL) hafif üzerinde net satış geliri açıklamıştır.
Ford Otosan’ın, 3Ç21’de toplam satış adetleri yıllık 4% artarak 99.649 adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 95.669). Yurt içi pazarda geçen senenin aynı dönemindeki güçlü baz etkisi ve yarı iletken tedarikindeki aksamalar nedeniyle 3Ç21’de yurt içi satışlar yıllık %31,9’luk daralma göstererek 3.307mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 4.858mn TL). Yurt içi satış adetleri 3Ç21’de yıllık %59,4’lük düşüş göstererek13.993 adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 34.480 adet). Şirket’in ihracat adetleri ise 3Ç20’ye göre 3Ç21’de yıllık %40,0 artarak 85.656 adet olarak gerçekleşmiştir. TL’nin EUR’a göre değer kaybı, artan ihracat adetleri, ürün mixinin olumlu etkileri ve cost plus ihracat anlaşmaları sayesinde Şirket’in ihracat gelirleri, 3Ç21‘de %82,3’lük güçlü artış göstererek 15.563mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 8.538mn TL).
Ford Otosan, 3Ç21’de bizim beklentimizin (1.931mn TL) ve piyasa beklentisinin (1.901mn TL) üstünde 2.036mn TL FAVÖK açıklamıştır (3Ç20: 1.435mn TL). İhracat rakamlarındaki güçlü yükseliş ve maliyet azaltıcı önlemlerin etkisiyle 3Ç21’de Şirket’in brüt kâr marjı 12,3% seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı ise kuvvetli gerçekleşen esas faaliyet karlılığındaki artıştan kaynaklı olarak yıllık %41,9’luk yükseliş gerçekleştirmiştir. FAVÖK marjı ise 3Ç20’ye göre 0.1 yp artış göstererek 3Ç21’de 10,8%’e ulaşmıştır (3Ç20: 10,7%).
Kaynak: Şeker Yatırım