2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirketin 2Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %257 artarak 999,2mn TL ile piyasa beklentisini aşmış olup bir önceki üç aylık döneme kıyasla %45 düşmüştür. Net satışları yıllık bazda %83 artışla 10,53mlr TL ile beklentiye paralel gerçekleşmiş olup bir önceki çeyreğin %35 altında kaldığı görülmektedir. 2Ç21 döneminde toplam satış adedi %38,9 artış kaydetmiştir. Çeyreksel bazda ciro kaybında yonga tedarik sıkıntısı nedeniyle söz konusu dönem içerisinde üretime ara verilmesi etkili olmuştur. Şirket yonga tedarik sıkıntısına bağlı üretim kaybının etkisini gelecek aylarda üretim temposunu artırarak azaltmayı ve yıllık adet hedefine ulaşmayı beklemektedir.
Maliyetler ile faaliyet giderlerinin net satışlar civarında artması önceki yılın ikinci çeyreğine göre kârlılığı olumlu etkilemiş olup, net faaliyet kârı %147 artmıştır. Esas faaliyet kârı yıllık %130 artışla 1,08mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK %100 artarak 1,26mlr TL ile piyasa beklentisini aşmıştır. Finansal net giderlerin 2Ç20 döneminde 191mn TL iken 2Ç21 döneminde belirgin bir düşüş ile 105mn TL seviyesine gerilemesi kârlılık açısından olumludur. Şirketin satış ve kâr rakamları yıllık bazda büyüme kaydetmiş olmakla birlikte bir önceki çeyreğe göre kıyaslandığında belirgin bir gerileme görmekteyiz. Kârlılık oranlarında 2Ç20 dönemine kıyasla iyileşme görülmekte olup, bir önceki çeyreğe göre fazla bir değişim olmamıştır.
Net kâr marjı yıllık bazda 4,60 puan artarak %4,9’dan %9,5’e yükselmiştir; esas faaliyet kârı 2,05 puan artışla %10,3 olurken FAVÖK sınırlı yükselişle %11,9’e gelmiştir. 2Ç21 döneminde 23,9mn TL tutarındaki vergi geliri kârlılığı olumlu etkilemiştir. Şirketin nakit pozisyonunda önceki çeyreğe göre belirgin bir düşüş mevcuttur; nakit ve nakit benzerleri 9,26mlr TL’den 5,03mlr TL’ye gerilemiştir. Buna karşılık kısa vadeli yükümlülüklerinde 3,05mlr TL, uzun vadeli yükümlülüklerinde 671,1mn TL azalma olmuştur. Likidite oranları makul düzeylerdedir. Şirketin açık döviz pozisyonu büyük ölçüde yatırımları fonlamak amacıyla alınan döviz cinsi uzun vadeli kredilerden oluşmakta olup, bundan doğan kur riskinin bir kısmı Ford Motor Company ile yapılmış olan ihracat anlaşmaları ile korunmaktadır. Ayrıca şirketin 2Ç21 dönemindeki satış gelirinin %69,8’i yurt dışı satışlardan oluşmaktadır. Piyasa çarpanlarına göre şirket sektör ortalamasının hafifçe üzerinde fiyatlanmaktadır. 2Ç21 döneminde güçlü operasyonel performans sergileyen şirketin finansallarını olumlu değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul