3Ç19 Sonuçları Beklentilerin Hafif Üzerinde
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY63.25
Hedef Fiyat/Hisse TRY77.60
Getiri Potansiyeli 23%
Ford Otosan 3Ç19’da 9,298 milyon TL gelir (yıllık %20 yukarda), 807 milyon TL VAFÖK (yıllık %21 yukarda) ve 454 milyon TL net kar (yıllık %28 yukarda). Hem operasyonel sonuçlar hem de net kar piyasa beklentilerinin hafif üzerinde geldiğinden sonuçların piyasa etkisinin hafif olumlu olması bekliyoruz. Ford Otosan’ın 3Ç19 VAFÖK marjı 3Ç18’e kıyasla 0.1% yükselerek 8.7% olarak gerçekleşti. Şirketin faaliyet giderleri/satışlar rasyosu 3Ç18’de %3,9 iken 3Ç19’da %3,7 olarak gerçekleşti.
Şirket 2019 tüm yıl satış adedi beklentilerini şu şekilde tekrarları ve ihracat satış beklentilerine ilişkin revizyonda bulundu; 40-50 bin adet yurtiçi satış, 335-345 bin adet ihracat ve 375-395 bin adet toplam satış. Güçlü bir 9Y19 satış performasına rağmen, bir tedarikçiden kaynaklanan sorun nedeniyle üretim beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Bu revizyonun 2019 tüm yıl satışları üzerindeki etkisi %2 olarak gerçekleşti.