Ford Otomotiv, 2016 yılının ilk çeyreğinde 225 milyon TL’lik piyasa beklentisinin altında 203,05 milyon TL net dönem karı açıklamıştır. (2015/03 : 232,18 milyon TL)
1Ç16’da cirosunu yıllık bazda %17,5 artıran Ford Otomotiv’in satışların maliyetinde 2015 yılı 1.çeyreğe göre daha kontrollü bir görünüm sergilemesi ile brüt karı cirodan daha hızlı bir oranda %20,4 artarken şirketin faaliyet karında ise artış hızı (vadeli alımlar finansman gideri ve kur farkındaki artışın etkisiyle) diğer faaliyetlerden net 15 milyon TL’lik gider sonucu %10 ile cirodaki artış oranına kıyasla daha sınırlı kalmıştır.
Finansman dengesinde ise 1Ç15’teki 27,2 milyon TL’lik net finansal gidere karşılık 1Ç16’da da 25,9 milyon TL’lik net finansal gider yazılmasının ve 1Ç15’teki 44 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin bu dönemde bulunmamasının etkisi ile şirketin net dönem karı %10 artan faaliyet karına rağmen, 2015 yılının aynı dönemine kıyasla, %12,5 oranında düşüş kaydetmiştir.
Ford Otosan’ın 1Ç16 sonuçları brüt karlılıkta olumlu olmakla beraber aynı oranda faaliyet karlılığına yansıtılamaması, faaliyet ve net kar marjında yıllık bazda düşüş yaşanması ve ek olarak da brüt ve faaliyet karı artışlarına rağmen net dönem karında düşüş ve beklentinin altında performans nedeniyle tarafımızca borsa performansı için kısmen olumsuz değerlendirilmektedir.
Şirketin satış performansına daha yakından bakıldığında; yurt dışı satış yani ihracat cirosu, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %33,1 oranında artarken yurt içi satış cirosu ise %7,8 oranında gerilemiştir.
2015 yılı ilk çeyrekte toplam cironun %63’ü yurdışı, %37’si yurt içi satışlardan gelirken 2016 yılı birinci çeyrek sonuçlarına baktığımızda ise; ciroya yurt dışı satışların katkısının arttığını görmekteyiz. 2016 yılının Ocak-Mart döneminde şirketin satışlarının (indirim ve iadeler öncesi) %71’ini yurt dışı satışlar oluştururken kalan %29’luk kısım ise yurt içi satışlardan gelmektedir.
Net ciroya göre ise dağılım; %76 ihracat, %24 yurt içi satış şeklindedir.
Satış adetlerini dikkate aldığımızda ise; yurt dışı satış adetlerinin %20 oranında arttığını görüyoruz ki ciroda %33,1’lik artışla kıyasladığımızda Ford Otosan’ın 1Ç16’da ciroda kur etkisinden yarar sağlamış olabileceğine işaret etmektedir. Ayrıca şirket, Avrupa’daki ticari araç büyümesinden fayda sağlamaktadır. (Avrupa’da ticari araç pazar büyümesi 1Ç16’da %11,3 olmuştur.)
Diğer taraftan yurt içi satış adetlerinin %16 yıllık düşüş göstermesine karşın bunun yurt içi ciroya yansımasının ise %7,8 ile sınırlı kalmasının ise içerde uygun fiyat ayarlamaları işaretleri gösterdiğini düşünüyoruz ki her iki durum da ciro açısından olumlu görünüme işaret etmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!