4Ç21 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Gözden Geçiriliyor
Hisse Fiyatı: 253,70 TL
Güçlü operasyonel performansın desteğiyle beklentilerin üzerinde net kar. Ford Otomotiv, yılın dördüncü çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 2.994 milyon TL’nin %36,6, ortalama piyasa beklentisi olan 2.942 milyon TL’nin de %39,1 üzerinde, yıllık %112,2 artışla 4.090 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde kaydedilen net karda, hem operasyonel performans hem de operasyonel olmayan tarafta yer alan diğer faaliyetlerinden elde edilen gelirlerdeki artışın tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Şirket diğer faaliyetlerinden 772,3 milyon TL gelir elde etti (4Ç20’de 35,5 mn TL diğer faaliyetlerinden gider yazmıştı).
Satış gelirleri yıllık bazda %21,4 artış kaydetti. 4Ç21’de net satış gelirleri, bizim tahminimiz olan 24.996 milyon TL ile uyumlu ortalama piyasa beklentisi olan 24.018 milyon TL’nin %5,9 üzerinde, yıllık bazda %21,4 artarak 25.444 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri dördüncü çeyrekte iç piyasada görülen daralma ile bir önceki yıla benzer 6.383 milyon TL; yurt dışı satış gelirleri ise kurun olumlu etkisi ve satış hacmindeki yükselişin desteği ile yıllık bazda %31 artışla 19.061 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK beklentilerin üzerinde. FAVÖK yılın dördüncü çeyreğinde bizim beklentimiz olan 3.179 milyon TL’nin %37,1, ortalama piyasa beklentisi olan 3.134 milyon TL’nin de %39 üzerinde, yıllık bazda %87,7 artışla 4.358 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 4Ç21’de yurtdışı satışların pozitif etkisi ve maliyet azaltıcı önlemlerin etkisi ile yıllık bazda 6,0 puanlık artışla %17,1 seviyesinde gerçekleşti.
2022 beklentileri ihracattaki kuvvetli seyrin devam edeceğine ve üretimde toparlanmaya işaret ediyor. Ford Otomotiv, yıl sonu finansallarının ardından 2022 yılına ilişkin beklentilerini de paylaştı. Buna göre şirket, yurt içi pazar beklentisini 800-850 bin adet olarak belirlerken; yurt içi satışlarına ilişkin beklentisini 90 – 100 bin adet (yatay – %10 artış) yurt dışı satış beklentisini ise 440 – 460 bin adet (%15 – 20 artış) olarak açıkladı. Şirket yatırım harcaması beklentisini de 620 – 670 milyon euro seviyesinde belirledi.
Sonuçları pozitif olarak değerlendiriyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçların hisse performansına yansımasının ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahminlerimiz ve hedef fiyatımızı gözden geçiriyor ve yayımlayacağımız raporla Ford Otomotiv için hedef fiyat ve tavsiyemizi paylaşıyor olacağız.
Kaynak: Halk Yatırım