Şenay Şerefoğlu – 17.02.2017
2016’da 4 faiz öngörüsünü 2’ye düşüren ve yılı tek faiz artışı ile kapatan Fed, 2017 için 3 faiz artışı öngörüyor.
2017’nin ilk toplantısında faiz artışına gitmeyen komite, yazılı açıklamasında en çok enflasyona vurgu yaptı. Enflasyonun son çeyrekte yaşanan artışa karşın hedeflenen seviyenin altında olduğu ifade edilirken işletme yatırımlarının da yumuşak kaldığı belirtildi.
Ocak raporunda Fed’in yıl içinde 3 faiz artışına gitmek için enflasyon ve ücretlerdeki artışa göre davranacağı mesajı oldukça belirgindi. Bu raporun ardından en yakın toplantı tarihi olan 15 Mart için faiz beklentileri de oldukça düştü.
Piyasalar neden Mart beklentilerini artırdı?
Komitenin Ocak toplantısının ardından piyasalar, enflasyon rakamlarını daha yakından takibe aldı ve hafta içinde açıklanan Ocak ayı tüfe verisinin beklentileri aşması, Yellen’in da faiz artışına dair oldukça pozitif açıklamalar yapması ile Mart beklentileri %20 seviyelerinden %40 seviyelerine yükseldi.
Yellen ne dedi?
Fed Başkanı Yellen, ABD verilerinin iyi performans gösterdiğini ve faiz artışında geç kalınmanın mali piyasalar/ekonomide risk oluşturacağını söyledi. Her ne kadar kademeli faiz artışı ifadesini vurgulasa da 3 faiz artışı öngörülerini koruduklarını belirtmesi ile beklentiler de arttı.
Enflasyon ve ücretler ne durumda?
Fed için enflasyon hedefi %2 ve son gelen veriye göre tüfe Ocak’ta aylık %0,60 ve yıllık %2,5; çekirdek kalem aylık %0,3 ve yıllık %2,3.
Ücretler, Aralık’ta %0,3 ile beklentiden iyi gelen saatlik kazançlar, Ocak’ta %0,10 ile beklenti altında artış gösterdi.
Enflasyonda hedefe doğru ilerleme sürerken ücretlerde de saatlik 22$ yakınına ilerleyiş var. Yani veriler faiz artışını destekliyor.
Mart olasılığı yüksek mi?
Yellen, hafta içindeki konuşmasında, gelecek toplantılarda verileri değerlendireceğiz dedi, yani komite Mart toplantısında ilk hamleyi yapıp yapmamaya karar verecek. Sadece Yellen değil, bu ay içinde birçok Fed yetkilisinin ısrarla belirttiği konu; geç kalınmamasıydı.
Enflasyon tarafındaki ılımlı ilerleyiş Fed için de pozitif, istihdam rakamlarında da istenilen seviyeler korunuyor. Buna ek olarak imalat sanayi tarafında da yükseliş var. Gözler Şubat ayındaki saatlik kazançlar ve işsizlik oranında olacak, yaklaşan FOMC öncesinde yaşanacak artış beklentileri kuvvetlendirebilir.
Piyasalarda Haziran beklentisi neredeyse %90 seviyelerinde ve bu haftaki gelişmelerden önce yıl içi 2 faiz artışı fiyatlanırken ilk hamlenin de Haziran’da gelmesi bekleniyordu. Ancak bu haftaki gelişmeler yıl içi 3 faiz artışı beklentilerini tekrar gündeme getirirken Mart olasılığı da arttı. Yani piyasalara göre Fed, Mart’ta faiz artırırsa bu yıl 3 öngörüsü gerçekleşecek, ancak Mart pas geçilirse ilk hamle Haziran’da gelecek ve Fed yılı 2 faiz artışıyla kapatabilir.
Fed için Trump risk mi?
Yellen, hafta içindeki konuşmasında Trump’ın politikalarına da ana hatlarıyla değindi. Uygulanacak reformların mali yapıda sert (iyi ya da kötü) etki yaratmayacağını düşündüklerini ifade eden Yellen, faiz politikalarına da engel olmayacağını belirtti. Elbette bağımsızlık vurgusu için bu cevap yerindeydi, ancak 2016’da özellikle Eylül’den sonra yılı tek faiz artışıyla kapatmanın en büyük nedenlerinden birinin de Trump olduğu bir gerçek. Dolayısıyla Fed, Trump’ın uygulamayı planladığı mali reformlara asla kayıtsız kalamayacaktır.
Trump, ay sonuna doğru vergi politikasını açıklayacak ve alınan kararların Fed tarafından risk görülmemesi Mart olasılığını artırabilir.