Veli Kocatürk – 14.12.2015
Bu hafta tarihi bir hafta olacak. FED toplantısından faiz artırımı kararı çıkabilir. Piyasanın yıllardır beklediği faiz kararı bu Çarşamba açıklanabilir. FED bugüne kadar ekonomik verilerde istediğini aldı. Bunun karşılığını ise faiz artırımı olarak verebilir.
Son dönemde istihdam piyasasına olan güvenini dile getiren FED özellikle enflasyon rakamlarında toparlanmaya olan inancını koruyor. Son iki istihdam rakamı da beklenenin üzerinde açıklanmıştı. Özellikle ortalama saatlik kazançlar verisinde yaşanan yükseliş ilerleyen dönemde enflasyonda yükselişin tetikleneceğine dair sinyali de verdi. Bu durumda faiz artırımı kararı çıkmaması için pek bir neden yok gibi görünüyor. Ancak açıklanacak karardan ziyade faiz adımının ne büyüklükte olacağı daha da önemli.
Son dönemde dış kaynaklı risklerin azaldığına dikkat çeken FED üyeleri, Çin’de yaşanan yavaşlamanın kalıcı olmadığını ve Çin Merkez Bankası’nın attığı adımların büyük ölçüde işe yarayacağını düşünüyor. Zaten ekonomik verileri düzelmiş olan ABD, dış kaynaklı risklerin de düşük olduğu bir ortamda faiz artırabilir. Ancak bu adım büyük olursa toparlanmanın önüne geçilmiş olunur. Ayrıca gelişmekte olan ülkelere verilebilecek zarar da yine ABD ekonomisinin yavaşlamasını sağlar. Bu riski almak istemeyen FED daha küçük bir adım atmak isteyebilir. 0.15 oranında bir faiz artırımı FED ’in ilerleyen dönemde de atacağı adımların küçük olabileceği anlamını çıkarmamızı sağlayabilir. Diğer taraftan şimdiye kadar ki beklenti 0.25 oranında bir faiz artırımı. Bu oran büyük ölçüde fiyatlandı. Ancak son açıklamalar FED‘in agresif bir tutum sergilemeyeceği yönünde. Eğer 0.25 oranında bir artırım açıklanırsa yansıması yine dolar lehinde olabilir. daha küçük adımlar ise dolar kanadında orta vadede kar satışlarını tetikleyebilir. FED’in faiz artırımını ertelemesi durumunda ise dolar endeksinde sert satışlar görülebilir.
Bu hafta Salı günü açıklanacak olan enflasyon rakamları da yine oldukça önemli. ABD ekonomisinin yılın son aylarında yeniden canlandığını gösterebilecek bir veri faiz artırımını destekleyeceği için dolar lehine fiyatlamalara sebep olabilir. Çekirdek enflasyonda yüzde 2 olması beklenen veri son dönemin en iyi rakamı olarak açıklanabilir. Diğer verilerde ise İngiltere ve Avrupa TÜFE rakamları takip edilecek. Hafta boyunca Avrupa PMI rakamları oldukça önemli.
Bu hafta FED kararı ne olursa olsun tarihi bir hafta yaşayacağız. Parasal genişlemenin ardından girilen normalleşme sürecinde faiz söylemleri bir yılı aşkın süredir devam ediyor. Ancak ilk faiz artırımından sonra da faiz adımları konuşulmaya devam edeceği ve küresel ekonomide ABD dışında bir çok ülkenin yavaşlama döneminde olduğunu düşünürsek yeni yılda da FED’in söylemleri ön planda olacaktır.
Veli KOCATÜRK
IŞIK MENKUL DEĞERLER
ARAŞTIRMA DEPARTMANI