Fed temkinli duruşunu sürdürdü!
Amerika Merkez Bankası (Fed) yılın ikinci FOMC toplantısında piyasa beklentisine paralel olarak politika faizinde değişikliğe gitmedi. Böylelikle Fed politika faizini %4,25 – %4,50 aralığında sabit tuttu. ABD’de Ocak ayında %3,00 seviyesine kadar yükselen yıllık enflasyon, Şubat ayında piyasa beklentisinin altın kalarak %2,80 olarak açıklanmıştı. Şubat ayı verisinde enflasyonda iyileşme görülse de Fed faiz indirimlerine yeniden başlamak konusunda temkinli duruşunu sürdürüyor. Karar 11’e karşı 1 oy ile alınırken, Christopher J. Waller karşı oy kullanan isim oldu. Yılın ikinci FOMC toplantısı sonrası Fed tarafından faiz oranı kararına ek olarak noktasal grafikler (dot plot) ve ekonomik projeksiyonlar da yayımlandı.
Karar metninde uzun vadede maksimum istihdam ve %2’lik enflasyon oranını sağlama yönelik hedefler korunurken, ekonomik görünüm etrafındaki belirsizliğin arttığı vurgulanmış. Karar metninde Nisan ayından itibaren, bilanço küçülme hızında da değişiklik yapılacağı açıklandı. Fed üyesi Christopher J. Waller, faiz oranlarının sabit tutulmasını desteklerken, bilanço küçültme hızında değişiklik yapılmamasını tercih ettiğini ifade etti.
FOMC ekonomik projeksiyonlarında dikkat çekici değişiklikler var. Fed’in 2025 yılı için büyüme beklentisi %2,1 seviyesinden %1,7 seviyesine indi. İşsizlik oranı beklentisi ise 2025 yılı için %4,3’ten %4,4’e yukarı yönlü revize edildi. Fed’in 2025 yılı için manşet enflasyon beklentisi %2,5 seviyesinden %2,7 seviyesine yükseltilmiş. Çekirdek enflasyon beklentisi ise %2,5 seviyesinden %2,8 seviyesine yükseltilmiş. 2026 yılı için ise işsizlik oranı ve çekirdek enflasyon beklentilerinde değişiklik yok ancak manşet enflasyon beklentisinin yukarı yönlü büyüme beklentisinin ise aşağı yönlü revize edildiğini görüyoruz. Fed’den gelen bu revizyonları şahin olarak yorumluyoruz ve 2025 yılının geri kalanında da Fed’in olası ekonomik risklere karşı temkinli olmak istediğini sürdürdüğünü düşünüyoruz.
Fed’in 2025 yılı için faiz indirimi beklentisi Aralık ayındaki FOMC toplantısında 100 baz puanlık indirimden 50 baz puanlık beklentiye revize edilmişti. Bu akşam açıklanan projeksiyonlarda Fed’in faiz indirim beklentisine yönelik bir revizyon yapılmadı.2025 yılında Fed’in 25’er baz puanlık iki indirim gerçekleştirmesini bekliyoruz. Ancak, Fed’in birkaç toplantı daha temkinli duruşunu sürdürmesi ve faiz indirimlerine yılın ikinci yarısında başlaması ihtimali yüksek.
Yayımlanan karar metni ve ekonomik projeksiyonlar sonrası piyasalardaki ilk reaksiyona bakıldığında, karar öncesi 103.80 seviyesinin üzerinde seyreden Dolar endeksi (DXY), karar sonrası 103.60 seviyesine kadar geri çekildi. Ons altın 3030 dolar seviyesinden 3040 dolar seviyesine yükseldi. EURUSD paritesi 1.0870 seviyesinden 1.0896 seviyesine doğru güçlendi. Karar sonrası Amerikan Doları diğer para birimlerine karşı negatif fiyatlanmaya devam ederken, ABD 10 yıllık tahvillerinde de geri çekilme izliyoruz.
Fed Başkanı Jerome Powell TSİ 21:30’da basın konferansında konuşma yapacak. Soru cevap bölümünde basın mensupları tarafından Başkan Powell’a yöneltilecek soruların ağırlıklı olarak ABD Başkanı Trump’ın ikinci başkanlık döneminin başlaması ile birlikte ABD yönetiminin uygulamaya başladığı yeni gümrük vergisi politikalarının ABD ekonomisi üzerindeki potansiyel negatif etkileri ve Fed’in faiz indirimlerine ne zaman tekrar başlayabileceğine yönelik olmasını bekliyoruz. Powell’ın söylemleri ve sözel yönlendirmesi piyasaların seyri üzerinde etkili olacaktır.
Kaynak: İntegral Yatırım
