Fed, temkinli!
Amerika Merkez Bankası (Fed) piyasa beklentisine paralel olarak 25 baz puanlık faiz indirimi gerçekleşti. Böylece ABD politika faizi %4,25-4,50 seviyesine geriledi. Yılın son toplantısında faiz indirimi dışında, noktasal grafikler (dot plot) ve projeksiyonlarda açıklandı. Bir üye karara şerh koymuş.
Karar metninde en dikkat çekici cümle “Ek faiz ayarlamalarını zamanlaması ve büyüklüğü değerlendirilirken, gelecek veriler, görünümün gelişimi ve risklerin dengesi dikkate alınacak” oldu. Bunun dışında diğer karar metni sözel ifadeleri hemen hemen geçen toplantıyla aynıydı. Bu cümle biraz dikkat çekici ve sorgulayıcı. Dolayısıyla Fed Başkanı Powell’ın konuşması sırasında bu cümle irdelenecektir.
Revizyonlarda oldukça dikkat çekici değişiklikler var. Çekirdek enflasyon beklentisi %2,2’den %2,5’e çekildi. Manşet enflasyon ise 2025 yılı için %2,1’den %2,5’e çıkarılmış. Bu revizyonlar enflasyonda bir miktar yukarı yönlü risklerin olabileceğini ifade ediyor. 2025 yılı için büyüme beklentisinin %2 seviyesinden %2,1’e çıktığını izliyoruz. İşsizlik oranının ise 2025 yılında %4,4’ten %4,3’e gerileyeceği ifade edildi. Bu revizyonları şahin olarak okuyoruz ve 2025 yılında Fed’in olası risklere karşı temkinli olmak istediğini düşünüyoruz.
Bir diğer dikkat çekici revizyon ise noktasal grafiklerden geldi. Faiz indirimi beklentisi100 baz puanlık indirimden 50 baz puanlık beklentiye revize edildi. Temkinli bir revizyon var. Fed ihtiyatlı duruş sergiledi diyebiliriz. 25 – 25 baz puan şeklinde ilerleyeceği varsayımıyla 2025 yılında iki faiz indirimi gerçekleşecek.
Eylül toplantısında açıklanan noktasal grafikler 2025 yıl sonunda toplam 100 baz puan faizi indirimi öngörülüyordu. 1.0 Trump döneminde Fed’e yönelik baskıcı açıklamalarını hatırlıyoruz. 2.0 dönemde Trump daha büyük bir güçle geldi. Dolayısıyla Sözel olarak Fed’e yönelik faiz indirim baskısının yaşanması muhtemel bir senaryo olur. Fed bundan ne kadar etkilenir onu göreceğiz. Ancak noktasal grafiklere yansıması temkinli olarak yansımız. Gümrük tarifelerinin etkisi ve genişlemeci politikaların enflasyon üzerindeki belirsizliği bu revizyonlarda dikkate alınmış gibi görünüyor. Trump’ın sözel baskısından ziyade, alacağı korumacı kararlarla ekonomiye yaratacağı tahribat dikkate alınmış.
Karar metni sonrası ilk reaksiyonda, Dolar endeksi (DXY) karar öncesi 107 seviyesinin altındaydı, karar sonrası 107.50 seviyesine güçlendi. Ons altın 2623$ seviyesine geriledi. EURUSD paritesi 1:0487 seviyesinden 1.0415 seviyesine doğru geriledi. Karar ve açıklamalar dolar pozitif fiyatlanmaya devam ediyor. Tahvil tarafında yukarı hareket olmasına karşın hisse senedi piyasasında hafif geri çekilme izliyoruz.
Fed Başkanı Powell 22:30’da konuşma yapacak. Söylemleri, tonu ve yönlendirmesi olacaktır.
Kaynak: İntegral Yatırım