Ereğli Hisse Yorumu
EREGL – AL – Zorluklara rağmen pozitif görünüm var!
EREGL için 4.50/hisse olan hedef fiyatı önerimizi yukarı çekerek TL4.90/hisse’ye çıkarıyoruz. Bu hedef fiyatına göre yukarı potansiyel %20 olarak görünmektedir; dolayısıyla, yatırım önerimizi AL’a yükseltiyoruz. 2016 yılında marjların çok az da olsa gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Ancak firmanın zaten kuvvetli olan nakit yaratma kabiliyetinin 2016 yılında da süreceğini öngörüyoruz (ancak serbest nakit akışının, işletme sermayesi etkisinden dolayı 2015 kadar yüksek olmasını beklemiyoruz). EREGL TL0.3 hisse başına brüt temettü vermeyi planlıyor (%7.3 temettü verimine denk gelmektedir); temettünün son tarihi 15 Aralık 2016 olarak belirtilmekle beraber 31 Mart’ta yapılacak Genel Kurul sonrası temettü tarihi kesinleşecektir.
Demir çelik sektöründe fiyatlar diplerden dönüyor gibi görünüyor… Yurtiçi sıcak mamul fiyatları Mart ayında, önceki aya göre %30 artış gösterdi; sıcak mamul fiyatları 2015 te ortalama bakıldığında %30 gerilemiş ve bu yılın ilk iki ayında da %2 gerilemişti. Dolayısıyla 2015 dördüncü çeyrek ortalama fiyatlarına göre bakıldığında sıcak mamul fiyatları %28 arttı. Demir cevheri fiyatları da düzelme eğiliminde. Hurda ve demir cevheri fiyatları, dördüncü çeyrek ortalama fiyatlarına göre bakıldığında sırasıyla %19 ve %16 artış gösterdi. Bizim tahminlerimiz açısından en önemli nokta gelinen fiyat seviyelerinin kalıcı olup olmayacağı. Henüz trend net olarak belli değil. Biz kendi tahminlerimizde ise ortalama fiyatların 2016 yılında, 2015’e göre %10 düşeceğini ancak dördüncü çeyrek ortalamalarının %8 üzerinde gerçekleşeceğini öngördük. Fiyatlarda oluşacak farklılıklar, bizim hedef fiyatımızı da etkileyecektir.
4ç15 marjları, ortalama fiyatlarda önceki çeyreğe göre %15 gerilemeye karşı hammadde maliyetlerinde %8 gerileme sonucunda daraldı… Satış gelirleri 4ç15’te önceki çeyreğe göre USD bazında %4 büyüdü; bunda satış tonajındaki büyüme etkili oldu. FAVÖK marjı ise yaklaşık %12’ye geriledi (3ç15 te %20 idi). Diğer yandan bir kereye mahsus bir maliyet net karı oldukça düşürdü.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!