Ereğli Hisse Yorumu
2012-sonu hedef değerimiz 2.34TL %13 yükselme potansiyeline
işaret etmektedir.
Erdemir, 2012T 6.3x FD/FVAÖK çarpanıyla, global benzerlerine göre %13 primli işlem görürken, 2012T 7.4x F/K çarpanıyla global benzerlerine yakın işlem görmektedir.
Önümüzdeki çeyreklerde kademeli iyileşme bekleniyor.
Erdemir, çelik fiyatlarındaki düşüş ve hammadde fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle 1Ç12’de %8.6 gibi zayıf bir FVAÖK marjıyla çalışmıştır. Şirket Mart ayından itibaren daha düşük maliyetli hammadde kullanmaya başlamıştır. Dolayısıyla 2Ç12’de Erdemir’in kar marjlarında iyileşme bekliyoruz. Erdemir, 2012 yılında toplam 7mn ton satış hacmi, %16-18 FVAÖK marjı ve %8-10 net kar marjı hedeflemektedir.
ArcelorMittal payları 2012 yılında risk teşkil etmiyor.
ArcelorMittal Mart ayı sonunda Erdemir’deki payının %6.2’sini satmış, bir %6.2’lik
payın daha satılmasına dair varantlar çıkarmıştır. Yapılan bu satış EREGL hisselerinin endekse göre düşük performans göstermesine neden olmuştur. ArcelorMittal’in satışı hisse başı 2.34TL’den gerçekleşmiştir. Halen Erdemir’in %18.7 oranında ortağı olan ArcelorMittal’in varantlara karşılık gelen %6.2’lik payını da satması halinde Erdemir’deki payı %12.5’e inecektir. Varantların vadeye göre kullanım fiyatlarının yüksek olması ve kalan ArcelorMittal paylarının 365 gün boyunca bloke olmasından ötürü hissede Mart sonundakine benzer bir şok yaşanmasını beklemiyoruz.
Yassı çelik kapasitesindeki artışla daha rekabetçi piyasa.
Erdemir’in rakipleri tarafından devreye alınan 6-8mn tonluk yassı çelik kapasitesi önümüzdeki yıllarda sektördeki rekabeti artıracaktır
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 2.07TL/ 2.34TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın