Ereğli Demir Çelik Hisse Yorumu
1Ç15 Finansal Sonuçlar – Nötr Potansiyel Getiri 19%
Erdemir 1Ç15’te 337mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 313mn TL’nin üzerindeyken ve konsensüs beklentisi olan 365mn TL’nin altındadır. Net kar, yıllık %22 ve 4Ç14’e göre %13 azalmıştır. Açıklanan net kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, beklentilerimiz altında gerçekleşen operasyonel olmayan giderlerdir. Yıllık olarak bakıldığında, FVAÖK’teki yıllık %6’lık artışa rağmen daha yüksek net finansal giderler karlılığı olumsuz etkilemiştir. 4Ç14 ile karşılaştırıldığında ise, konsolide gelirler değişmemesine rağmen, artan maliyetler nedeniyle FVAÖK’teki %11’lik daralma ve daha yüksek net finansal giderler karın düşmesine neden olmuştur. Her ne kadar 1Ç15 net karı piyasa beklentisinin altında kalmış olsa da, Şirket’in elde ettiği %21 FVAÖK marjı piyasa beklentisi olan %19.5’in üzerindedir. Dolayısıyla 1Ç15 sonuçlarının hisse fiyatına etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Erdemir bugün saat 14:30’da analist toplantısı ve 17:00’da yatırımcılar için telekonferans düzenleyecektir. Şirket’in 2015 beklentilerini bugün paylaşmasını bekliyoruz. Erdemir, hisse başına 0.40TL brüt temettünün dağıtımını 26 Mayıs’ta yapacaktır.
Erdemir’in 1Ç15’te konsolide satış gelirleri olan 2.89mlr TL, yıllık %1 azalırken 4Ç14’e göre değişmemiştir. Konsolide satış hacmi ise yıllık %1.6 daralarak 1,991bin ton olmuştur. Detayları incelediğimizde; yassı çelik satış hacmi yıllık %4.7 artarak 1,749bin tona ulaşırken, uzun çelik satış hacmi ise yıllık bazda %31 azalarak 242bin ton olmuştur. Ürün fiyatlarına baktığımızda ise, yassı ürün ortalama fiyatları yıllık %12 ve uzun ürün ortalama fiyatları ise yılık %15 azalmıştır. Erdemir 1Ç15’te bizim beklentimiz olan 584mn TL ile uyumlu ancak piyasa beklentisi olan 544mn TL’nin üzerinde, 609mn TL FVAÖK kaydetmiştir. 1Ç15 FVAÖK rakamı yıllık %6 artarken çeyreksel olarak %11 daralmıştır. Piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşen %21 FVAÖK marjı, yıllık bazda 1.5puan artarken, çeyreksel bazda ise 2.7 puan daralmıştır. Erdemir 1Ç15’te 52mn TL net finansal giderler kaydetmiştir. Şirket,1Ç14’te 26mn TL ve 4Ç14’te 29mn TL net finansal gider kaydetmişti. Yine aynı dönemde Erdemir’in net borcu 1.19mlr TL’den 347mlr TL’ye gerilemiştir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!