Ereğli Demir Çelik Hisse Yorumu
“Endeksin Üzerinde Getiri”ye revizyon
Hisse Fiyatı: 4,17 TL 12
Aylık Hedef: 5,18 TL
Ereğli için performans beklentimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”ye yükseltiyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 5,18TL olarak koruyoruz. Ereğli’nin 3Ç16 VAFÖK marjının %22,0 ile güçlü gelmesini (3Ç15: %19,8, 2Ç16 %20,9) bekliyoruz. Talep ve arz tarafında demir cevheri ve kömür için ileriye dönük istikrarlı bir fiyat ortamı öngörüsü bulunuyor. Diğer taraftan Ereğli’nin ciro büyümesi, Türkiye’nin iç piyasa çelik tüketiminde görülen 2010-15 %8 yıllık bazda büyümeden destek alıyor. 2018 yılında faaliyete girmesi beklenen galvanize çelik tesisi Ereğli’nin katma değerli ürün üretimini artırarak kârlılığı destekleyecektir.
Çelik fiyatlarının istikrar kazanması bekleniyor. Yılın ilk yarısındaki dalgalanmanın ardından önümüzdeki dönemde çelik fiyatlarının istikrarlı kalması öngörülüyor. Çinli çelik üreticilerinden kaynaklanan küresel fiyat baskısının Çin hükümetinden gelen aşırı kapasiteyi azaltma ve iç talebi canlandırma tedbirleriyle dengelenmesi bu anlamda büyük destek sağlayacaktır.
Yeni galvanize çelik tesisi ve yeni yatırımlar. Ereğli 1Y18’de faaliyete geçecek olan yeni bir galvanize çelik üretim tesisi inşa ediyor. Bu tesiste üretilen yüksek katma değere sahip olan ürünler ağırlıklı olarak otomotiv sektörüne yönelik olacak. Yeni tesis 350 bin ton ek kapasiteyle Ereğli’nin galvanize çelik kapasitesini iki katına yükseltecek. Tesiste daha yüksek dereceli çelik ürünlerin üretimi gerçekleştirilecek. Buna ek olarak Şirket, yakın zamanda kurduğu AR-GE merkeziyle otomotiv ve diğer sektörlere yönelik yüksek katma değerli ürün geliştirmeyi planlıyor. Bu çalışmaların önümüzdeki yıllarda yeni yatırımların ve katma değerli ürün üretimin önünü açacağına inanıyoruz.
Yassı çelik üretiminde lider. Ereğli yıllık 9 milyon ton sıvı çelik üretim kapasitesiyle Türkiye’nin tek entegre çelik üreticisidir. Yassı çelik üretiminde iç piyasada %36 pazar payına sahip olan Şirketin gelirleri ağırlıklı olarak yurt içi kaynaklı (yaklaşık %90’ı) olup iç piyasa marjları ihracata oranla daha yüksek düzeydedir. Şirket ayrıca 2,5 milyon ton uzun çelik üretim kapasitesine sahiptir.
Riskler. Çelik fiyatlarında yeniden oluşabilecek olası bir dalgalanma, demir cevheri ve kömür fiyatlarındaki dalgalanmalar Şirket için ana risk unsurları durumundadır.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!