4Ç15 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 4%
75mn ABD$’lık bir defaya mahsus gider
Erdemir 4Ç15’te 38mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 218mn TL ve piyasa beklentisi olan 201mn TL’nin altındadır.
Erdemir 4Ç15’te uzun vadeli (2008-2022) ve sabit fiyatlı navlun hizmet satın alım sözleşmesinin iptali nedeniyle 75mn ABD$’lık (204mn TL) bir defaya mahsus gider kaydetmiştir. Bu sebeple şirketin %10.9’luk brüt marjı çeyreksel 7.7 puan ve %12.4 olan FVAÖK marjı 7.4 puan daralmıştır. Bu gider olmasaydı, Şirket’in FVAÖK rakamı 576mn TL ve FVAÖK marjı ise beklentilerin üzerinde %19.2 olacaktı.
Bir defaya mahsus gider ve 155mn TL’lik net diğer giderler karın yıllık ve çeyreksel olarak azalmasına ve beklentilerin altında gerçekleşmesine neden olmuştur.
Ürün fiyatlarındaki düşüş yüksek satış hacmi ile dengelenmiştir.
Erdemir, yüksek satış hacminin desteği ile beklentilerin üzerinde 2,999mn TL gelir kaydetmiştir. Erdemir’in kapasite kullanım oranı 2015’te %100 olmuştur. Satış hacmi ise 4Ç15’te yıllık %23 ve çeyreksel %22 artarak 2.47mn ton olurken, 2015’te satış hacmi yıllık %8 artarak 8.78mn ton olmuştur. Yassı ürün ortalama fiyatları yıllık %32 ve çeyreksel olarak %14, uzun ürün ortalama fiyatları ise aynı dönemler için sırasıyla %34 ve %16 azalmıştır.
Hisse başına brüt 0.30TL nakit temettü
Erdemir Yönetim Kurulu 31 Mart’ta yapılacak olan genel kurulun onayına sunmak üzere toplam 1,050mn TL nakit temettünün (%93 temettü dağıtım oranı, hisse başına brüt 0.30TL temettü ve %8.4 temettü verimliliği) 15 Aralık 2016 tarihine kadar dağıtılmasına karar verildiğini açıklamıştır.
4Ç15 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Bir defaya mahsus gider sebebiyle net kardaki düşüşe rağmen, satış hacmi güçlü ve yüksek temettü dağıtım oranı nedeniyle hisse başına temettü tatmin edicidir. Her ne kadar EREGL hisselerinde son bir ayda %3.3’lük Endeks üzeri getiri elde etmiş olası sebebiyle kar satışlarını olası görsek de, 4Ç15 sonuçlarını nötr olarak değerlendiriyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!