4Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 23,40
Hedef Fiyat 31,58
Potansiyel Getiri %34,96
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,87 artışla 45.774 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %74,81 azalışla 1.485 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.129 baz puan azalışla %3,2 olmuştur. Net karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %75,22 azalışla 2.018 milyon TL olmuştur. Kümüle rakamlara bakacak olursak; 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %37,97 artışla 204.060 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir 2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %27,77 artışla 20.005 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %5,50 artışla 12.255 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %24,16 artışla 21.092 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kaybı %26,69 azalışla 530 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net karı %234,27 artışla 13.481 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 4Ç24’te 45.774 mn TL satış geliri (kons: 50.319 mn TL; Gedik: 53.337 mn TL; yıllık: +%13), 1.485 mn TL FAVÖK (kons: 2.967 mn TL; Gedik: 3.372 mn TL; yıllık: -%75) ve 2.018 mn TL net kar (kons: 2.753 mn TL; Gedik: 3.058 mn TL; yıllık: -%75) açıklamıştır. Ürün fiyatlarındaki baskıyla birlikte daha yüksek hammadde maliyetleri nedeniyle ton başına FAVÖK tarihsel rakamlara göre zayıf kalmıştır. Ancak, tek seferlik sigorta geliri (4Ç24: +155 milyon dolar), net kar üzerindeki olumsuz etkiyi kısmen telafi etmiştir. Daha yüksek hammadde maliyetleri ve artan dış kaynak giderleri nedeniyle brüt karlılıktaki zayıflık, faaliyet karlılığı üzerinde baskı oluşturmuştur. Öte yandan, güçlü satış hacmi görünümü bu çeyrekte de devam etmiştir. Nispeten yüksek kapasite kullanım oranı ve güçlü satış hacmi (ve ihracat hacmi payı) satış gelirlerini desteklemiş; ancak ton başına FAVÖK’teki düşüşün olumsuz etkisini tam olarak telafi edememiştir. Bu nedenle, finansal sonuçları negatif olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca yatırım harcamaları hala yüksek olmasına rağmen, işletme sermayesi gereksinimindeki azalış, bu çeyrekte pozitif serbest nakit akışı yaratılmasını sağlamıştır. Dolayısıyla, net borç pozisyonundaki iyileşme sayesinde (daha düşük net işletme sermayesi gereksinimi nedeniyle), borçluluk oranı çeyreklik bazda yatay kalmıştır (4Ç24’teki negatif faaliyet karına rağmen). Bununla birlikte, sektör oyuncularının operasyonel nakit akışını canlandıracak güçlü bir makro ekonomik katalizörün henüz mevcut olmadığını not etmekte fayda görüyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
