Ereğli Demir Çelik (EREGL) 1Ç22’de beklentilerin üzerinde 5.626 mnTL net kar açıkladı.
Beklentiler 4.661 mnTL seviyesindeydi. Net kar yıllık %115, önceki çeyreğe göre %19 artış gösterdi. Kar rakamındaki yıllık artışta güçlü satış gelirleri olumlu yansırken, vergi gideri baskı yarattı. Artan girdi maliyetlerine rağmen yüksek çelik fiyatları ve zayıf TL sayesinde güçlü net kar büyümesi oldu. Net kar marjı yıllık bazda 5,8 puan azalış göstererek %19,3 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %179,1 artış gösterdi
Satış gelirleri 1Ç22’de 29.204 mnTL ile beklentilerin altında gerçekleşti. Piyasa beklentisi 44.536 mnTL idi. 1Ç22 döneminde satış gelirleri, yıllık %179,1, bir önceki çeyreğe göre %16 arttı. Satışlardaki artış TL’deki değer kaybından kaynaklanırken satış hacmi %1.5 daraldı. Brüt kar yıllık %158,6 artışla 9,4 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık -2,6 puan azalışla %32,4 seviyesinde gerçekleşti.
Ton başına FAVÖK yıllık arttı, çeyreklik geriledi
FAVÖK yıllık bazda %153 artış gösterirken, çeyreksel bazda %1,9 artış gösterdi ve 9,8 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 3,4 puan azalışla %33,4 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %38,1 FAVÖK marjı elde edilmişti.
2021 yılında emtia fiyatlarında yaşanan büyük yükselişin ardından daha ılımlı bir hal alması Ton başına FAVÖK rakamının 4Ç seviyesinden gerilemesine zemin hazırlamış görünüyor. Geçen yılın 1Ç döneminde 250$ olan ton başına FAVÖK, 1Ç22’de 335$ yükseldi. Buna karşın 4Ç dönemde yükseldiği 418$’ın altında gerçekleşti.
Net nakitten net borca dönüş
Ereğli’nin bir önceki çeyrek 6,5 milyar TL net nakdi bu dönemde 6,4 milyar TL net borcu dönmüş görünüyor. Ereğli operasyonlarından güçlü nakit elde eden bir şirket konumundadır. Buna karşın bu yıl ödediği güçlü temettü ve kredi ödemesi net nakit konumundan net borçlu konuma geçmesine neden olmuş görünüyor. Buna karşın Net borç/FAVÖK rasyosu 0,2 seviyesiyle oldukça düşük yerlerde. Şirketin borç çevirmede bir sorunu bulunmuyor. 31 Mart 2022 itibariyle şirketin 9,4 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.
Kaynak: İntegral Yatırım