“Erdemir, 3Ç2020’de 581,6mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti’’
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 10,06 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 13,30 TL
Ereğli Demir Çelik’in üçüncü çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 581,6mn TL ile bizim beklentimiz olan 556mn TL’nin biraz üzerinde, 572mn TL olan piyasa beklentisine ise yakın gerçekleşmiştir. 3Ç2019’da şirketin ana ortaklık net dönem karı 784,4mn TL idi.
Şirketin 2020 3. çeyrek toplam hasılatı 2019 3. çeyreğe göre %27,1 artışla 8.153mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %28,4 artarken, brüt kar %21,1 artışla 1.425mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 0,8 puan azalarak %17,5 olmuştur. 3Ç2020 operasyonel giderleri 2019’un aynı dönemine göre %7,4 artmıştır. 3Ç2020’de diğer faaliyetlerden 220,5mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece, 3Ç2020 faaliyet karı 3Ç2019’a göre %46,6 artışla 1.459mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 2,4 puanlık artışla %17,9 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü ise 3. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre TL bazında %28,1 oranında artmış ve 1.638mn TL (227mn USD) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı TL bazında, bir önceki yılın aynı döneminde %19,9 iken 3Ç2020’de %20,1’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 124 USD/ton’dan 3Ç2020’de 117 USD/ton’a gerilemiştir. 2Ç2020’de ise ton başına FAVÖK 103 USD/ton idi.
Şirket bu dönem 147mn TL net yatırım geliri elde etmiştir. Bu tutar şirketin nihai ana ortağı Ordu Yardımlaşma Kurumu’na 156,7mn TL tutarında sabit kıymet satışından kaynaklanmıştır. Net defter değeri 143,4mn TL tutarındaki sabit kıymet satış geliri “Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler” kaleminde kayıtlara alınmıştır. Şirketin 3Ç2020 net finansman gideri 44,5mn TL olmuştur. 3Ç2019’daki net finansman gideri 34,6mn TL idi. Şirketin vergi öncesi karı 1.556mn TL olmuştur. 933,4mn TL’lik yüksek vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 581,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in dokuz aylık finansalları sonrası Ereğli Demir Çelik’in hedef hisse fiyatını tahminlerimizdeki değişikliklere bağlı olarak 10,45 TL’den 13,30 TL’ye yükseltiyor ve hisse için “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım