EREGL 2Ç14 Finansalları
Ereğli 345 milyon TL ile 353 milyon TL olan bizim beklentimiz ve piyasa beklentisine paralel net kar açıkladı. Satış hacmi ve fiyatlarındaki bozulmanın negatif etkisiyle ve ham madde maliyetlerindeki düşüş trendiyle birlikte satış gelirleri yıllık bazda %3 artarak piyasa beklentilerine paralel 2,7 milyar TL oldu (YF tahmin: 2,6mlyr TL; Piyasa: 2,7mlyr TL). FAVÖK 535 milyon TL ile neredeyse yatay kalırken(YF tahmin: 555mln TL, Piyasa: 589mln TL), 2013 2.çeyrekte %20,6 olan FAVÖK marjı 2014 2.çeyrekte %19,7 oldu. Net karda yıllık bazda %9 büyüme kaydedilmesine rağmen, zayıf gelir performansı ve güçlenen TL ile birlikte çeyreksek bazda %20 daralma kaydedildi.
Satış hacmi yıllık bazda %3 düştü. 2013 2. Çeyrekte 2,1 milyon ton olan üretim, bakım çalışmaları kaynaklı aksamalardan dolayı yıllık bazda %8 düşüşle 1,9 milyon ton oldu. Satış hacmi de yıllık bazda %3 düşüşle 2014 2. çeyrekte 1,9 milyon tona düştü. Yurtiçi satış hacmi yıllık bazda %7 düşerken, ihracat hacminde %1?lik sınırlı artış oldu. Uzun çelik satışlarındaki sert daralma( yıllık bazda %51 düşüş) toplam satış hacmini aşağıya çekti.
Çelik fiyatlarındaki bozulma hammadde fiyatlarındakinden daha fazlaydı. Çelik fiyatları 2. çeyrekte uluslararası çelik fiyatlarındaki düşüş trendine paralel düştü. CRC ve HRC fiyatları sırasıyla %8 ve %7 düşerken uzun çelik fiyatları yıllık bazda %12 arttı. Diğer yandan, ton başına hammadde maliyetlerindeki düşüş hesaplamalarımıza göre %1 olurken, satış fiyatlarındaki düşüşün daha sert olması FAVÖK performansını gölgeledi.
Çalışma sermayesi ihtiyacındaki artış nakit akışını olumsuz etkiledi. 2014 1. çeyrekte 1,9 milyar TL olan Ereğli?nin net borcu 2. çeyrekte 2,4 milyar TL?ye çıkarken, 12 aylık net borç/FAVÖK oranı 0,9x?ten 1,1x?e yükselmiş oldu. Çeyreksel bazda olumsuz FAVÖK performansı ve artan çalışma sermayesi ihtiyacı 2014 2. çeyrek sonuçlarını olumsuz etkiledi. Şirket 2014 2.çeyrekte negatif 437 milyon TL serbest nakit kaydederken, bu rakam 2014 1. çeyrekte pozitif 1,9 milyar TL ve 2013 2. çeyrekte 766 milyon TL ?idi.
2014 yılsonu beklentileri değişmedi. Yönetim 2014?te 8,1 milyon ton satış( 2013?te 7,7 milyon ton) , %16-18 FAVÖK marjı( 2013?te %19,2) ve %9-11 net kar marjı(2013?te %9,4) hedefliyor.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!