Erdemir Hisse Yorumu
Hisse Fiyatı, TL 2.71
12 Aylık Hedef Hisse Fiyatı, TL 3.80
Beklenen Temettü Verimliliği 5.3%
Beklenen Hisse Fiyat Artışı 40.2%
Toplam Yükselme Potansiyeli 45.5%
Güçlü performans devam edecek…
• Erdemir’in düşük hammadde fiyatları ve güçlü satış hacmi sayesinde net karını %138 arttırarak 1,010mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. Ayrıca 2014 yılında da şirketin net karını %40 arttırmasını öngörüyoruz.
• Yeniden yapılandırmanın bitmesi ve katma değerli ürünlerin ürün gamına eklenecek olması göz önüne alındığında Erdemir, Türkiye’nin büyüme potansiyelinden katma değerli ürünleri ve geniş müşteri tabanıyla en çok yararlanacak şirketlerden olacaktır.
• Şu anda 6.7x 14T F/K çarpanıyla, global benzerlerine göre %50 iskontolu işlem görüyor.
Güçlü operasyonel performans 2014’te de devam edecek.
Bu seneki %142’lik net kar artışının yanı sıra, 2014 yılında %20 net kar artışı beklemekteyiz.
(1)%4 satış hacmi büyümesi,
(2)%4 fiyat artışı ve
(3) %7.2 kur etkisiyle birlikte 2014 yılında net satışların %16 artmasını beklemekteyiz.
Ayrıca ham madde maliyetlerndeki %6’lık artış beklentimiz sonucunda fiyat-nakit maliyet farkında sınırlı değişim olacağı görüşündeyiz. 2013 ve 2014 VAFÖK marjı beklentimiz sırasıyla %19.3 ve %18.4’tür.
Güçlü yanlar ayrınıtlarda gizli
(1)2006’dan beri, Erdemir 3.5 milyar$ yatırım gerçekleştirdi ve kapasitesini 4mn tondan 9mn tona yükselterek %88 KKO’ya ulaştı.
(2) küresel benzerlerin %10 olan VAFÖK marjına karşılık 2013T %19.4 VAFÖK beklentimiz,
(3)EAO(Elektrik Ark Ocakları) üreticilerine karşı maliyet avantajı hurda ve enerji fiyatları yüksek kaldıkça devam edecek,
(4)Yeniden yapılandırma tamamlandı ve katma değerli ürünlerin üretilmesine dair gelişmeler katalizör olabilir.
Güçlü temeller yüksek potansiyeli makul kılıyor.
Erdemir 7.6x 2014T F/K çarpanıyla küresel benzerlerine göre %45 iskontoluişlem görmektedir. Mevcut seviyelerin, güçlü temelleri yansıtmadığını düşünüyoruz. Erdemir 3 çeyrektir beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı. Olumlu çelik sektörüyle beraber (1) yüksek KKO, (2)137$ olan VAFÖK/ton gibi faktörüleri göz önüne aldığımızda, şirketin piyasa tahminlerinin üzerinde sonuç açıklamaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Ata Yatırım Hisse Senedi Stratejisi – 2014 Raporu
Raporun tamamı için tıklayın.
Tüm Erdemir hisse yorumları için tıklayın!
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın