Enka İnşaat Hisse Yorumu
Öneri “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 6,75TL
“Enka İnşaat’ın Net Dönem Karı, Taahhüt Grubunun Etkisiyle 3Ç2015’te Beklentilerin Altında Kaldı…”
Enka İnşaat’ın net dönem karı 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 282,3mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında daralmış ve hem piyasa beklentisi olan 393mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 441mn TL’nin oldukça altında gerçekleşerek olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt grubunun beklentilerimizden daha düşük performans sergilemesi etkili olmuştur. Enka İnşaat’ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %1,1 oranında daralarak 3,07 milyar TL’ye gerilemiştir. Genel olarak sanayi ve ticaret hariç tüm alt kategorilerde gelir tarafında düşüş kaydedilmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise %7,3 oranında artarak 586mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı %17,6’dan %19,1’e yükselmiştir. Enka İnşaat’ın FAVÖK’ü de brüt kardaki yüksek artış ve faaliyet giderlerindeki %10’luk gerilemenin etkisiyle %15,9 oranında artmış ve 596mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı da %16,6’dan %19,4’e çıkmış ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan taahhüt grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 220mn TL gider kaydedilmesi – faaliyet dışı finansal gelirlerden 107mn TL gelir kaydedilmesine karşın- ana ortaklık net dönem karının bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,7 oranında azalarak 282mn TL’ye gerilemesine neden olmuştur. Sektörel bazda Taahhüt grubu dahil genel olarak üçüncü çeyrekte tüm operasyonel kar marjlarında olumlu bir görüntü sergilenirken, Taahhüt grubunda faaliyet dışı giderlere bağlı olarak net dönem karının çok düşük gelmesi Enka İnşaat’ın konsolide karını da olumsuz etkilemiştir. Enka İnşaat’la ilgili “AL” önerimizi koruyoruz ve hedef hisse fiyatımızı 6,75TL olarak yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!