“Enka İnşaat, Yatırım Faaliyetlerinden Yüksek Gelirin Etkisiyle, 1Ç2019’de 835mn TL Net Dönem Karı Elde Etti…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,30TL
Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı 2019 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %68,1 oranında artarak 835mn TL’ye yükselmiş ve hem piyasa beklentisi olan 502mn TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan 421mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafındaki beklentimizden daha iyi performans ile yatırım faaliyetlerinden kaydedilen net 391,4mn TL’lik gelir etkili olmuştur.
Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik ve enerji grubunun yüksek hasılatının etkisiyle son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %41,3 oranında artarak 2.964,2mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki yüksek artışın etkisiyle sadece %4,6 oranında artarak 761,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %42,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 1Ç2019’da 14mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %6,7 oranında azalarak 601,1mn TL’ye inmiştir.
Grubun FAVÖK’ü ise %3,2 oranında artarak 753,5mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı ise 1Ç2018’deki %34,8’den 1Ç2019’da 25,4’e gerilemiştir.
Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 1Ç2018’de kaydedilen 20,5mn TL’lik net gidere karşın 1Ç2019’da 391,4mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur.
Enka İnşaat’ta ilk çeyrekte en olumlu katkıyı 534mn TL’lik dönem karı ile mühendislik ve inşaat grubu kaydederken, Gayrimenkul tarafı da grubun kar artışını olumlu etkilemiştir. Diğer taraftan enerji segmenti dönem karı ise 1Ç2018’deki 245mn TL’den 1Ç2019’da 120mn TL’ye gerilemiştir. EÜAŞ ile olan Elektrik Satış Sözleşmesi’nin 2019 yılı başında sonlanması enerji tarafında karlılığa olumsuz etki edecektir.