“Enka İnşaat’ın 4.Çeyrek Karı, Gayrimenkul Segmentinin Katkısıyla Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,63TL
Enka İnşaat’ın ana ortaklı net dönem karı 2016 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %27,7 oranında artarak 390,8mn TL’ye ulaşmış ve hem bizim beklentimiz olan 314mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 325mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada gayrimenkul segmentinde karlılığın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Enka’nın toplam satış gelirleri 4Ç2016’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %14,6 oranında azalarak 2.654mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte enerji segmenti gelirlerindeki azalma etkili olmuştur. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha yüksek düşüşün etkisiyle %48,9 oranında artarak 659,1mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderlerdeki %33,5’lik yüksek artışa karşın diğer faaliyet giderlerindeki azalmanın etkisiyle faaliyet karı da %61,3 oranında artarak 530,8mn TL’ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar 621,7mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %47,4 oranında artmıştır. Ancak vergi giderinin 4Ç2015’teki 110mn TL’den 4Ç2016’da 225mn TL’ye yükselmesi net dönem karındaki artışı %27,7 ile sınırlandırmıştır.
Sektörel bazda, Gayrimenkul segmenti yeniden değerleme kaynaklı oluşan 139mn TL’lik yüksek gelir, Enerji tarafı da düşük satış gelirini karşın oluşan yüksek kar ile konsolide karlılığa olumlu katkı sağlamıştır. Diğer taraftan mühendislik ve inşaat grubu ise satış gelirleri ve FAVÖK’deki olumlu görüntüsüne karşın net dönem zararı kaydederek son çeyrekte konsolide karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
Enka İnşaat’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 5,33TL’den 6,63TL’ye yükseltiyoruz. Hedef hisse fiyatımızı yükseltmemize karşın, hissede son dönemde kaydedilen yüksek artışa bağlı olarak, daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 6,63TL olarak güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!