Enka İnşaat 2Ç14?te net kar açısından bizim beklentimizin ve piyasa beklentisinin üzerinde sonuçlar açıklasa da faaliyet performansı rakamları beklentilerin bir miktar altında kalmıştır.
Şirket 2Ç14?te 410mn TL net kar açıklarken bu rakam yıllık bazda %53 artışa denk gelmektedir. Bizim beklentimiz 225mn TL ve piyasa beklentisi 273mn TL seviyesindeydi.
Net satışlar bu çeyrekte 3.14 milyar TL olarak açıklanırken bu rakam geçen yıla göre %29 artışa denk gelmektedir. Bu çeyrekte net satış rakamı piyasa beklentisi ve bizim beklentimizin yaklaşık %8-9 üzerinde geldi. Faaliyet dışı gelirlerdeki artış bu sapmaya neden olmuştur. Özellikle sanayi ve ticaret tarafında net satışlarda %27 daralma görülmesi, inşaat ve enerji segmentlerinde sınırlu büyüme cironun bu çeyrekte beklentilerin altında kalmasına neden olmuştur.
İnşaat tarafında 565mn USD teslimata rağmen iştiraklerin de dahil olduğu bekleyen iş büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre yatar seyretti ancak geçen yılın aynı döneminin halen daha %19 üzerindedir. Özellikle bu çeyrekte portföye dahil olan Kosova otoyol projesi (411mn USD) bekleyen iş yükü büyümesine önemli katkı sağlamıştır.
Enka bu çeyrekte 448mn TL FAVÖK açıklarken bizim beklentimiz 567mn TL ve piyasa beklentisi 511mn TL seviyesindeydi. Özellikle beklentinin altında gelen ciro ve marjlar şirketin FAVÖK rakamının da beklentilerin altında kalmasına yol açmıştır. FAVÖK marjı bu çeyrekte %14.2 olarak açıklanırken beklentilerin bir miktar altında kaldı. Enka bu çeyrekte bütün iş kollarında faaliyet performansında gerileme ile karşılaştı.
Genel olarak; inşaat tarafında bir önceki çeyreğe göre kısmen iyileşme gözlense de bu rakam bizim beklentilerimizin altında kaldı. Gayrimenkul tarafında Rusya?daki yeni emlak vergisi düzenlemesinin olumsuz etkisi daha belirgin gözlendi. Ancak gayrimenkul segmentinde yılın geri kalanında faaliyete son dönemde faaliyete başlayan iki yeni proje büyüme açısından önemli katkı sağlayacak. Enerji tarafında marjlar çeyreksel bazda dalgalansa da yılın tamamı için Enka?nın 260-270mn USD tutarındaki FAVÖK kazanımı zaten garanti altındadır.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!