2Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %54,0 artışla 29.5 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %56,9 artışla 58.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %76,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 72,3 artışla 3.9 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %60,6 artışla 6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 546 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 139 baz puan artışla %13,1 olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 24 baz puan artışla %10,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %436,85 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %102,0 artışla 2 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 100,3 artışla 2.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %52,8 artışla 12.5 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç23’de 29.476 mn TL satış geliri (kons: 33.622 mn TL-Gedik: 34.836 mn TL), 6.174 mn TL yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil FAVÖK (faaliyet gelirleri) (yıllık: +%55), 2.226 mn TL baz alınan net kar ve 1.984 mn TL net kar (kons: 1.487 mn TL-Gedik: 1.517 mn TL) açıklamıştır. 2Ç23’te dağıtım segmenti faaliyet gelirleri yıllık %49 güçlü artışla 4.559 milyon TL (2Ç22: 3.067 mn TL) olmuştur. Dağıtım hizmet gelirlerinin yanında yatırım ve aydınlatma satış hasılatı de büyümede etmen olmuştur. Düzenlenmeye Tabi Varlık Tabanı önceki yılın aynı çeyreğinde 18,7 milyar TL’ye kıyasla bu çeyrekte 28 milyar TL olurken, şirket bu çeyrekte yıllık %383 artışla 2.675 milyon TL yatırım harcaması yapmıştır (2Ç22: 554 mn TL). 2Ç23’te dağıtım segmenti faiz ve vergi öncesi serbest nakit akışı 2.098 milyon TL olmuştur (2Ç22: 2.478 mn TL). Perakende segmenti faaliyet gelirleri, yükselen serbest segment katkısı nedeniyle, 2Ç22’deki 928 milyon TL’den bu çeyrekte %12 yükselişle 1.041 milyon TL’ye yükselmiştir. Perakende segmentinde faiz ve vergi öncesi serbest nakit akışı 2Ç23’te 2 milyon TL ile negatiftir (2Ç22: -2.424 mn TL). Şirketin net karı 1.984 milyon TL (2Ç22: 982 mn TL) olmuştur. Aynı zamanda baz alınan net kar ise 2.226 milyon TL (2Ç22: 1.063 milyon TL) olarak açıklanmıştır. Önceki çeyrekte 12,7 milyar TL olan ekonomik net borcu 2Ç23’te 16,0 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirketin orta vadeli beklentileri değişmemiş olup, operasyonel karlılıkta 2022-2025 yılları arasında %30-40 bileşik büyüme ve baz alınan net karda %25-35 bileşik büyüme öngörmektedir. Şirket 2023 yılına ilişkin bazı beklentilerini revize etmiştir. Faaliyet gelirlerinin 20-24 milyar TL (önceki: aynı), baz alınan net karın 5,0-6,0 milyar TL (önceki: 4,5-6,0 milyar TL), yatırım harcamalarının 11-15 milyar TL (önceki: aynı) ve düzenlemeye tabii varlık tabanının 30-35 milyar TL (önceki: aynı) olması beklenmektedir. 2023 yılı beklentilerimize göre 4,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım