1Ç23 Finansal Analiz
Şirket’in 1Ç23 net kârı çeyreklik %97 azalırken yıllık bazda %92 artarak 369,6mn TL’ye ulaştı. Piyasa beklentisi net kârın 873,5mn TL olması yönündeydi. Cari dönem hâsılatı çeyreklik %19, yıllık %60 artışla 22,68mlr TL’lik beklentileri aşarak 28,64mlr TL’ye yükseldi.
Hâsılatı faaliyet bölüm bazında incelediğimizde, ilk sırada 19,61mlr TL ile perakende satış hâsılatı yer aldığını görmekteyiz. Dağıtım hizmet hâsılatı 2,79mlr TL ile ikinci olurken hizmet imtiyaz sözleşmesinden elde edilen faiz geliri 1,97mlr TL ile üçüncü sıradadır.
1Ç23’te maliyetler çeyreklik %22, yıllık %51 artışla 22,93mlr TL’ye yükselmiştir. Maliyetlerin çoğunluğu perakende elektrik alımından (18,79mlr TL) kaynaklanmaktadır. Tamamı genel yönetim giderlerinden oluşan faaliyet giderleri, çeyreklik %28, yıllık %179 güçlü artarak 3,68mlr TL’ye ulaşmıştır. Bu durum faaliyet giderlerinin hem çeyreklik hem de yıllık bazda kârlılığı sertçe baskılamasına neden olmuştur. 1Ç23’te 2,19mlr TL’de açıklanan FAVÖK rakamları 2,48mlr TL’lik beklentilerin altında kalmıştır.
1Ç22’de 344,5mn TL olan esas faaliyetlerden diğer net giderler cari dönemde 771mn TL’ye yükselmiştir. Bu gelişme kârlılığı baskılayan bir diğer unsur olarak öne çıkmaktadır. Zira önceki çeyrekte 664mn TL’lik net gelir kaydedilmişti.
4Ç22’de gerçekleşen yüksek vergi gelirinin cari dönemde oluşmaması net kârın önceki döneme göre sert düşüşünü açıklamaktadır.
1Ç23 kâr marjları incelediğinde, faaliyet giderlerinin operasyonel marjları baskıladığı görülmektedir. Esas faaliyet kâr marjı çeyreklik 8,1 puan ve yıllık 1,5 puan düşerek %4,4’e geriledi. Cari dönemde vergi gelirinin olmaması net kâr marjının (%1,3) çeyreklik 49,2 puanlık sert düşüşüne neden olmuştur.
Şirket’in 1Ç23 bilanço kalemleri incelediğinde, USD cinsi ticari borçların azaldığı, EUR ve USD cinsi türev araç varlıklarının artmasıyla birlikte yabancı para net varlık pozisyonunun -1,07mlr TL’den 945,3mn TL’ye yükseldiği görülmektedir. 1Ç23 dönemi finansallarını nötr olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul