3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,4 artışla 5.8 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %15,9 artışla 16.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,4 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 5,1 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %7,8 artışla 3.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 14 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 97 baz puan düşüşle %19,4 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 143 baz puan düşüşle %19,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %73,88 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %92,9 artışla 638.6 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %70,5 artışla 1.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,2 düşüşle 10.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç20’de 5.783 mn TL satış geliri (kons: 5.706 mn TL), 1.623 mn TL yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil FAVÖK (kons: 1.356 mn TL) ve 639 mn TL net kar (kons: 406 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. 3Ç20’de hem dağıtım hem de perakende segmenti operasyonel performansa katkı sağlamıştır. Dağıtım segmenti operasyonel karı çeyreklik %19, yıllık %29 artışla 1,35 milyar TL (3Ç19: 1,05 mlr TL; 2Ç20: 1,13 mlr TL) olmuştur.
Şirketin 2Ç20’de 9,4 milyar TL olan düzenlenmiş varlık tabanı (DVT), 9,7 milyar TL’ye çıkarak finansal gelirlerdeki ve yatırım harcamaları geri ödemelerindeki büyümeyi desteklemiştir. Perakende segmenti operasyonel karı çeyreklik %61, yıllık %69 artışla 281 milyon TL (3Ç19: 166 mn TL; 2Ç20: 175 mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Daha olumlu operasyonel performans ve düşük finansal giderler sonrası şirketin net karı önemli ölçüde artış kaydetmiştir. Tek seferlik etkiden arındırılmış net karı da yıllık %99 yükselişle güçlü artış kaydederek 662 milyon TL (3Ç19: 332 mn TL) olmuştur. Faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı 3Ç20’de 609 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç20’de 12,3 milyar TL olan ekonomik net borcu 3Ç20’de 11,7 milyar TL’ye gerilemiştir. Şirket 2020 yıl sonu tek seferlik etkiden arındırılmış net kar tahminini %30’dan %40 büyümeye revize etmiştir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım