Enerji fonlarında yeni döneme mi giriliyor?
Enerji fonu XLE için nisan ayında hızlı tempo oluştuğunu belirtmiştik. Bu durumun sonucunda ana ortalama eğilimini koruyacak şekilde 10 $ veya %11 düşüş görüldü. Bu düşüş ün kırılmalarla beraber 4 ay içinde gerçekleşmesini dolar değersizleşmesine karşı önemli görmek gerekir. ABD enflasyonu karşısında bu hareket gerçekleşmiş ise ciddi ekonomik soğuma bekleniyor demektir. Halbuki FED faiz düşüşlerini henüz netleştirmeye başlamışsa bir yerde anormallik var demektir. Piyasa etkinsizliği de bu anormallik paketlerinden beslendiği için bir servet transferi önü açılmış demektir. Şimdi ekonomide soğuma riski artacak beklentisiyle faizler indirilecekse, enerji maliyetlerine birkaç kademe derinden bakmak gereklidir. Yataya dönen XLE fiyat gelişimi bu açıdan bakınca yeni döneme işaret ediyor.
Covid etkisiyle 4 misli dipten dönüş kazancı
Enerji fiyatları ortalamalara göre analiz edildiğinde bazı gözden kaçan davranışlar vardır: önemsiz gibi görülen bu davranışlar etkin çalışmayan piyasa mekanizmasını beslerler. Örneğin; yükseliş ve düşüş tempolarının ana ortalamaya göre aşırı farklılık gösterme miktarı veya sapmalar sadece belli bir zaman dilimi için önemsememek gerekir.
Aşırı sapmalardaki birikim gelecekteki sıradışı hareketleri besler: 2018’de başlayan, 2019’da hızlanan ve 2020de sona eren hızlı düşüş olağan tempoya göre aşırı anormalliği ifade etmektedir. Durum bu olunca düzeltme veya normalleşme gerekli olur. Sonucunda, düşüş dibine göre 4 misli yükseliş görülür. Bu dibin görülmesi ve yükselişle eski zirvelere gidilmesi 2 anormalliğin normalize olmasından başka bir gerçek olarak görülmemelidir. Piyasa hareketlerinin ekonomik gerekçelerle açıklanamayacağını vurgulayan vakalar olarak sınıflandırılabilir
XLE: yıllık tempo tarihsel ortalamanın altında kaldı
– uzun dönem getiri ortalamasından sapma artınca normalleşme oluşmaktadır
– uzun dönem ortalama için 5 yıl ve üstü makul görülebilir
– bu ortalamayı bileşik faiz hesabı gibi görüp getirisini aylığa çevirebiliriz
– dolayısıyla gelecekteki aylık tempo, geçmiştekinin aşırılığında sınırlı hareket edebilir
– aşırılığın sınırlarını geçmiş dalgalanmalar belirler
– düşük dalgalanmalar sonrası dipten dönüşler daha hızlı tempo getiri
– ağustos ayı düşük dalgalanmanın sonrasında gelişmeye başladı
– bu durum da gelecekteki aylık tempo hızının geçmiş üzerinde kalacağını göstermektedir
– böylece tarihsel normalleşme sağlanmış olacaktır