Emlak Konut GYO Hisse Yorumu
Hedefe Potansiyel:% 25
Hedef Fiyat(TL) 3,42
• Şirket, yapacağı ikincil halka arzı, siyasi gelişmelerden olumsuz etkilenen piyasalardan dolayı, konjonktürün daha uygun olduğu ileri bir tarihe ertelenmişti. Ertlemenin ardından 10 Haziran 2013’te 3,07 TL fiyatla yeninden işleme açılan hisse, bu tarihten itibaren %9 civarında düştü.
• Şirket’in Kamu İhale Kanunu sisteminden, Anahtar Teslim Götürü Bedel Proje modeline geçmeyi planlamaktadır. Bu model KİK’e benzer bir model olup, böylece hem ihalelerde hem yüklenici şirket seçimi sırasında Şirket’e esneklik sağlaması açısından olumludur.
• Şirket’in arsa alımından itibaren projelerinden elde ettiği gelir 3-5 yıl arası bir süre içerisinde finansal sonuçlara yansımakta olup, bu noktada sektörden daha hızlı bir nakit dönüşüm hızına sahiptir.
• Şirket, 2013 yılı ilk 5 ayında toplam 6499 adet konut satmış ve toplam 3.2 milyar TL gelir elde etmiştir. Bu sonuçlarla birlikte miktar bazında 2012 yılının %71’ini daha şimdiden yakalamış olup satış geliri olarak 2012 yılında elde edilen toplam 3.4 milyar TL gelire şimdiden ulaşmıştır. Konut satışları bakımından 2012’den daha iyi bir yıl geçirdiği görülmektedir.
• GYO’lar için yapılan KDV düzenlemesinin Şirket’i olumsuz etkilemesini düşünmüyoruz. Projelerinin %90’ı eski düzenleme olan %1 KDV’ye tabi olan Emlak Konut’un yeni projeleri ise %8-18’e tabi olacak. Bu nedenle KDV düzenlemesinin kısa vadede hisseyi negatif etkilemesini beklemiyoruz.
• 2010 yılında ihale edilen 1.6 milyon m2 arsanın finansallara yansıması 2012-2015 finansallarına kademeli olarak yansıyacaktır. 2012 yılı finansallarına 1 milyar TL ciro yansıması gerçekleşmiş olup, önümüzdeki yıllarda ihalelerden elde edilen gelirlerin, Şirket finansallarına pozitif katkısından bahsedebiliriz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım 2013 Aylık Strateji Taporu – 2013 / Temmuz
Tüm Emlak Konut GYO hisse yorumları için tıklayın!
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın