2Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Hedef Hisse Fiyatı: 3.60TL
Potansiyel Getiri: %16
Net kar beklentilerin üzerinde
Emlak Konut GYO 2Ç17’de, beklentimiz olan 265mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 237mn TL’nin üzerinde 306mn TL net kar açıkladı.
Açıklanan net satışlar piyasa beklentisinin hafif altında olsa da FVAÖK beklentilerle paralel gerçekleşmiştir. Beklentimizin üzerinde gelen net diğer gelirler net kar seviyesinde sapmaya neden olmuştur.
Emlak Konut GYO’nun 1Ç17 sonundaki 18mn TL düzeltilmiş net nakit pozisyonu, 2Ç17 sonunda 711mn TL net borç pozisyonuna dönmüştür.
Finansalların hisse üzerindeki etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz.
Anahtar teslim projelerin etkisi ile FVAÖK marjı yükseldi
Emlak Konut GYO 2Ç17’de yaptığı teslimlerin 537mn TL’si %84 brüt kar marjı ile gelir paylaşımı projelerden ve 79mn TL’si %48 kar marjı ile anahtar teslim projelerden gelmiştir. Buna karşın Şirket’e aynı dönemde 83mn TL tutarında satış iadesi kaydetmiştir.
Yüksek marjlı projelerin teslimlerde ağırlığının artması ile Şirket 2Ç17’de %56 FVAÖK marjı kaydetmiştir.
Yüksek iskonto devam ediyor
2Ç17 sonunda Emlak Konut GYO’nun Net Aktif Değeri 1Ç17 sonundaki 19.5mlr TL seviyesinde kalmıştır. EKGYO, NAD’sine göre, son bir yıldaki ortalama %41 iskonto ile uyumlu %40 iskonto ile işlem görmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.