Emlak Konut GYO, EKGYO, GYO , $3.6mr PD / NÖTR;TP: TL3.05…
Piyasa beklentisinin üzerinde; cazip çarpanlarla işlem görüyor: EKGYO 3ç13’te 347mn TL net kar (yıllık %98 büyüme) açıklarken, piyasa beklentisi (283mn TL) ve bizim tahminimizin (298mn TL) üzerinde kaldı. Aynı dönemde FAVÖK ise 315mn TL ile piyasa beklentisi (282mn TL) ve bizim tahminimizin (288mn TL) üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %35.1 ile piyasa beklentisi olan %35.7’nin biraz altında yer aldı. Bu çeyrekte teslimatların artması kardaki sıçramanın başlıca nedenidir. Beklenenden iyi gelen sonuçlar hisse için olumlu etkisinin GYO’lardaki muhasebe yönteminde o dönemdeki teslimatların yerine (Gelir Tablosu) satışların (nakit akım tablosu) kullanılmasıyla değerleme ve net aktif değerde sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Ayrıca nakit akımları (ön satışlarla gelen) yıl içerisinde olumlu devam ederken güçlü finansallar ile İkincil Halka Arz’ın tekrar gündeme gelmesi olasılığı hissedeki yükselme potansiyelini sınırlı tutabilir. EKGYO 6.3x F/K ve 5.4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Tera Menkul Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!