3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönemi net kârı çeyreklik %72, yıllık %432 artarak 144,4mn TL’ye ulaştı. Net satış gelirlerinin 3Ç22’de çeyreklik %11 düşüş, yıllık %199’luk artışla 310,3mn TL’ye yükselmesi net kârdaki artışın temel nedenini açıklamaktadır. Brüt satış gelirlerinin 230,8mn TL’lik kısmını yurt içi satış gelirleri (yıllık %138 artış) oluştururken 83,3mn TL’lik kısmı yurt dışı satış gelirlerinden (yıllık %728 artış) kaynaklanmaktadır.
Gübre fiyatlarındaki artışa bağlı olarak üretime ara verilmesi üretim, ithalat ve satış miktarında sert düşüşe neden olmuştur
Şirket’in 2022/09 dönemi gübre üretimi ve satışına ilişkin veriler incelendiğinde; toplam üretimin yıllık bazda 94.508 tondan 25.033 tona gerilediği görülmektedir. Zira Şirket, küresel piyasalardaki gübre ve gübre hammaddesi fiyatlarındaki aşırı yükselişin etkisiyle iç piyasada meydana gelen daralmadan dolayı gübre üretimi ve buna bağlı hammadde teminine ara verme kararını mayıs sonunda duyurmuştu. 2021/09’da 93.508 ton (32,8mn USD) olan ithalat 2022/09’da 18.650 ton (11,8mn USD) olarak gerçekleşti. Satış verileri ise üretimden satışların 101.513 tondan 30.878 tona ve tedarikten satışların 22.518 tondan 14.096 tona gerilediğini göstermektedir. Böylece toplam satış miktarı 124.031 tondan 44.974 tona indi. Satış miktarındaki düşüşe bağlı olarak 2021/09’da 26.031 ton (9,4mn USD) olan ihracat 2022/09’da 14.070 ton (9,2mn USD) oldu.
3Ç22’de satışların maliyeti 146,5mn TL olarak kaydedildi. Maliyetin çeyreklik bazda hâsılattan fazla düşüp yıllıkta ise daha sınırlı artması kârlılığa olumlu yansıdı. Hâsılatın çeyreklik düşüşüne karşın brüt satış kârının %1 artarak 163,8mn TL’ye yükselmesi bu durumu teyit etmektedir. Tamamına yakını genel yönetim giderlerinden oluşan faaliyet giderlerinin 33,2mn TL olarak gerçekleşmesi yıllık bazda artan kârlılığı desteklemektedir. Böylece esas faaliyet kârı (EFK) çeyreklik %33, yıllık %270’lik güçlü artışla 147,9mn TL’ye yükseldi. FAVÖK, çeyreklik bazda %3, yıllık %202 artarak 140,3mn TL’ye ulaştı. Cari dönemde esas faaliyetlerden diğer net gelirlerin 17,4mn TL’ye yükselmesi ve 18,6mn TL’lik vergi geliri elde edilmesi net kârı desteklemektedir.
3Ç22 kâr marjları incelendiğinde; net kâr marjının çeyreklik 22,56 puan, yıllık 20,42 puan artarak %46,5’e yükseldiği görülmektedir. Ayrıca EFK marjının çeyreklik 15,85 puan, yıllık 9,17 puan artarak %47,7’ye yükselmesi finansal performanstaki artışı işaret etmektedir.
Şirket’in USD cinsi parasal varlıklarındaki artışa bağlı olarak nakit ve nakit benzerleri 67,2mn TL’den 199,8mn TL’ye yükselmiş ve döviz pozisyonu 177,8mn TL’den 29,9mn TL’ye gerilemiştir. Böylece cari ve likit oranlar makul seviyelere ulaşırken nakit oran (0,66) kısa vadeli fazla likiditeyi işaret etmektedir.
3Ç22’de finansal performanstaki yükselişten dolayı net kâr ve diğer kârlılık oranlarında güçlü artış görülmektedir. Buna karşın üretim ve satışın gübre üretimine ara verilmesinden kaynaklı olarak miktar bazında aşırı gerilemesini değerlendirdiğimizde 3Ç22 bilançosunu nötr olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul