2024/09 Finansal Değerlendirme
Üçüncü Çeyrekte Beklenti Altı Gelen Kar. DOAS, 2024 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin altında 37,9 milyar TL ciro, beklentilerin yaklaşık %52 altında 2,3 milyar TL FAVÖK ve konsensüs beklentilerin 2,2 milyar TL olduğu net karda beklentilerin altında 280 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar ikinci çeyrekle kıyaslandığında ciro, FAVÖK ve net kar sırasıyla %11, %60, %87 azaldı. 2024’ün ilk dokuz ayı 2023’ün ilk dokuz ayı ile karşılaştırıldığında ciro %20, FAVÖK %55, net kar %73 azaldı.
Marjlarda Gerileme. Şirketin brüt kar marjı 2023/09’daki %21,6 seviyesinden 2024/09’da %12,45e, FAVÖK marjı 2023/09’daki %18,4 seviyesinden 2024/09’da %5,8’e, net kar marjı 2023/09’daki %14,8 seviyesinden 2024/09’da %0,7’ye geriledi.
Konjonktüre Rağmen Satış Performansı Yatay Seyretti. 2023 yılında talebin öne çekilmesi, kurdaki oynaklığın satışlara yansıtılması, çip krizinin azalması gibi faktörler ile otomotiv sektöründe rekor satışları getirmişti. Talep enflasyonu ile birlikte enflasyonun gelecekte daha da artacağı beklentileri sonrasında ileride alınması planlanan ürünler geçmiş dönemde önceden alınmaya başlanmıştı. Stoklanmaya yönelme ve talebin hızlı artması otomotiv sektörüne yansımıştı. Sıkı para politikasına geçiş ile iç talebinin azalması ve krediye erişimin zorlaşması sonrasında otomotiv satışlarında da aşağı yönlü seyirler meydana geldi. ODD verilerine göre Ocak – Ekim döneminde otomobil satışları geçen yılın aynı dönemine göre %0,2 artarak 750.935 adete yükselirken, hafif ticari araç satışları %6,3 azalarak 196.231 adete geriledi. Toplam otomobil ve hafif ticari araç satışları ise %1,2 azalarak 947.166 adete geriledi. Şirketin, Doğuş Otomotiv marka bazlı satış performansı ilk dokuz ayda geçen senin dokuz ayına göre yatay seyretti ve 126.259 adet olarak açıklandı. Bu süreçte oransal bazda en çok artış VW Ticari ve Lamborghini’de oldu. Adetsel bazda ise en çok satış VW Binek araçlarda ve Skoda’da gerçekleşti.
Pazar Payı Yüksek Kalmaya Devam Ediyor. Binek araç pazarında şirket %15,5 ile pazarda üçüncü, hafif ticari araçlar pazarında %6,4 pazar payı ile üçüncü, toplam binek + hafif ticari araçlar pazarında %13,9 pazar payı ile üçüncü sırada yer alıyor. Binek araç satışları içinde VW Binek %7,03 pazar payı ile dördüncü, Skoda’nın pazar payı %4,5, Seat’ın pazar payı ise %1,2 .
İştirak Performansı Finansalları Baskıladı. İştiraklerin kara katkısı -1,1 milyar TL oldu. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların kar/zararlarında, TÜVTÜRK %35 artışla 700,8 milyon TL, Doğuş Teknoloji %146 artışla 78,2 milyon TL kar yaratırken, Skoda’daki düşüş %97 oldu. Bu süreçte VDF Servis’ten 1,9 milyar TL zarar meydana geldi. Açıklanan finansalların hisse senedine kısa vadeli baskı yaratmasını bekliyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım
