3Ç24 Finansal Sonuçları
Endeksin Altında Getiri
Fiyat (TL/hisse) 219,00
Hedef Fiyat 208,16
Potansiyel Getiri -%4,95
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %35,01 azalışla 37.928 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %79,35 azalışla 2.218 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.256 baz puan azalışla %5,8 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %96,76 azalışla 280 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 37.928 mn TL satış geliri (kons: 39.167 mn TL; Gedik: 39.218 mn TL; yıllık: -%35); 2.218 mn TL FAVÖK (kons: 4.757 mn TL; Gedik: 4.757 mn TL; yıllık: -%79) ve 280 mn TL net kar (kons: 2.175 mn TL; Gedik: 1.483 mn TL; yıllık: -%97) açıklamıştır. ODD verisine göre; 3Ç24’te yıllık %14 azalışla 27 bin adet binek otomobil ve %18 artışla 4 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle yurtiçi pazar %9 daralırken, şirketin toplam satış adetleri (skoda hariç) %11 gerilemeyle 31 bin adet olmuştur. Operasyonel giderler %50 yükselirken, satışların maliyeti yıllık %28 azalmış ve brüt kar marjı 868bp daralmıştır. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü %79 gerilemiş ve FAVÖK marjı yıllık 1.256bp düşmüştür. Şirket, 935 milyon TL net finansal gider (3Ç23: 729 mn TL), 450 milyon TL net parasal kazanç (3Ç23: +1.628 mn TL) ve 435 milyon TL ertelenmiş vergi geliri (3Ç23: 91 mn TL vergi geliri) elde etmiş olup, yıllık %97 azalışla 280 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin 3Ç24’te 10.112 milyon TL net borcu bulunmaktadır (3Ç23: 2.825 mn TL). Şirketin 2024 yılı beklentileri; yurtiçi pazarın 1.200 adet (önceki: 1.000 bin adet) (orta ticari araç dahil) (2023: 1.278 bin adet), şirketin satış adetlerinin (Skoda hariç) 125 bin adet (önceki: 110 bin adet) (2023: 134 bin adet), yatırım harcamalarının ise 4,7 milyar TL (önceki: 4,7 milyar TL) (2023: 1,9 milyar TL) şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 2,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
