Beklentilerin altında zayıf sonuçlar
Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 340.00
Güncel Fiyat, TL 219.00
Getiri Potansiyeli: %55
Doğuş Otomotiv (DOAS) 3Ç24 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir.
Doğuş Otomotiv 3Ç24’te piyasa beklentisi olan 2.214 milyon TL’nin %87, beklentimiz olan 2.380 milyon TL’nin %88 altında 280 milyon TL (y/y: -%97) seviyesinde gerçekleşti. Şirket 3Ç24’te piyasa beklentisi olan 4.933 milyon TL’den %55, bizim beklentimiz olan 4.098 milyon TL’den %46 aşağıda 2.218milyon TL FAVÖK raporladı. Beklentimizden yukarıda gelen parasal kazanca rağmen beklentimizin altında kalan faaliyet karı ve iştirak karı ile beklentimizden yukarıda gerçekleşen net finansal giderler beklentimizin altında net kara yol açtı.
Şirket 2024 yılına ilişkin öngörülerini güncelledi. Yönetim, yurt içi toplam araç pazarı beklentisini 1,0 bin adetten 1,2 milyon adede yükseltti (AK: 1,15 milyon adet). Yönetim, Skoda hariç yurt içi satış hacmi beklentisini 110 bin adetten 125 bin adet seviyesine yükseltti. (AK: 123 bin adet). Sonuç olarak yönetim, pazar payı beklentisini %11,0’dan %10,4’e düşürdü. Yönetim, yatırım harcamaları beklentisini 4,7 milyar TL seviyesinde korudu.
Yorum ve Tavsiye: 3Ç24’te yönetim pazar ve toptan satış beklentilerini artırdı. Fakat yönetim pazar payı beklentisini düşürdü. 4Ç23’te başlayan fiyatlama gücündeki zayıflama ve marjlardaki daralmanın 3Ç24’te devam ettiğini izliyoruz. Doğuş Otomotiv için hedef fiyatımızı 340 TL seviyesinde koruduk. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Piyasanın sonuçlara tepkisinin “Olumsuz” olacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
