2Ç24 Finansal Sonuçları
Endeksin Altında Getiri
Fiyat (TL/hisse) 234
Hedef Fiyat 208,16
Potansiyel Getiri -%11,04
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,96 azalışla 38.936 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %48,00 azalışla 5.232 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 750 baz puan azalışla %13,4 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %68,17 azalışla 1.995 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 38.936 mn TL satış geliri (yıllık: -%19; kons: 37.220 mn TL), 5.232 mn TL FAVÖK (yıllık: -% 48; kons: 4.531 mn TL) ve 1.995 mn TL net kar (yıllık: -%68; kons: 2.980 mn TL) açıklamıştır. ODD verisine göre; 2Ç24’te yıllık %11 azalışla 27 bin adet binek otomobil ve %47 düşüşle 5 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle yurtiçi pazar %12 daralırken, şirketin toplam satış adetleri (skoda hariç) %5 gerilemeyle 32 bin adet olmuştur. Operasyonel giderler %37 yükselirken, satışların maliyeti yıllık %14 azalmış ve brüt kar marjı 506bp daralmıştır. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü %48 gerilemiş ve FAVÖK marjı yıllık 750bp düşmüştür. Şirket, 290 milyon TL net finansal gider (2Ç23: 3.625 mn TL), 346 milyon TL net parasal pozisyon zararı (2Ç23: +80 mn TL) ve 369 milyon TL ertelenmiş vergi gideri (2Ç23: 51 mn TL vergi geliri) elde etmiş olup, yıllık %68 azalışla 1.995 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin 2Ç24’te 6.472 milyon TL net borcu bulunmaktadır (2Ç23: 3.147 mn TL). Şirketin 2024 yılı beklentileri; yurtiçi pazarın 1.000 adet (önceki: 900 bin adet) (orta ticari araç dahil) (2023: 1.278 bin adet), şirketin satış adetlerinin (Skoda hariç) 110 bin adet (önceki: 105 bin adet) (2023: 134 bin adet), yatırım harcamalarının ise 4,7 milyar TL (önceki: 4,7 milyar TL) (2023: 1,9 milyar TL) şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 2,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım