DOAS Finansal Değerlendirme Raporu
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 322.75
Hedef Fiyat(TL) : 402.00
Tavsiye : TUT
Potansiyel Getiri (%) : 24.55
DOAS’ın, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
Şirketin ‘Hasılat’ı, ‘’Araç Satış Hasılatı’’nda görülen yüzde 77,9’luk güçlü artışın desteği ile 60,7 Milyar TL’lik artış kaydetmiş durumda. ‘Satışların Maliyeti’ ise 47,1 Milyar TL’lik artış gösterirken; bu kapsamda şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış miktarı 13,6 Milyar TL civarında(yüzde 73,93) olmuştur.
Şirketin ‘Faaliyet Giderleri(Genel Yönetim, Pazarlama, Satış, ve Dağıtım)’nde 2,8 Milyar TL’lik artış olurken, ‘’Yatırım Amaçlı Gayrimenkul Değer Artışı’’ ve ‘’Fonlama Faaliyetleri Haricindeki Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük oranda desteklediği ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemi ise; önceki yılan göre 892,5 Milyon TL azalış göstermiştir. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ndaki artış tutarı 9,9 Milyar TL(yüzde 59,33) ve ‘FAVÖK’ rakamındaki artış tutarı 11,1 Milyar TL(yüzde 81,65) civarında olmuştur.
Şirketin finansallarında, ‘’Faiz ve Kur Farkı Gelirleri’’nin etkili olduğu ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’ kalemindeki artış 197,6 Milyon TL oldu. VDF Servis, Yüce Auto, Doğuş Sigorta, Doğuş Teknoloji ve TÜVTÜRK Kuzey-Güney gibi iştiraklerinden gelen kârları yansıtan ‘Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kârlarından Paylar’ kaleminde de 2,0 Milyar TL civarında artış(+) görülmüştür. Büyük oranda ‘’Kredi Kur Farkı Gideri’’ ve ‘’Borçlanma Faizleri’’ gibi alt kalemlerdeki değişimleri yansıtan ‘Net Finansman Giderleri’ kalemindeki artış(-) ise 2,8 Milyar TL civarında olmuştur. Yine, ‘Vergi Giderleri’ kaleminde de 4,3 Milyar TL civarında artış(-) görülürken; bu gelişmeler sonrasında, şirketin ‘Dönem Net Kârı’ kalemindeki artış 4,0 Milyar TL(yüzde 25,68) olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin, 2023 yılı satışlarındaki güçlü artışta; yurt içi otomotiv pazarında yaşanan yüksek talep etkili oldu. Bu kapsamda; Audi satışları rekor kırarken, Porsche satışlarında yüzde 73, Skoda satışlarında yüzde 80, Seat satışlarında yüzde 78’lik ve Cupra satışlarında yüzde 264’lük güçlü artışlar görüldü. Volkswagen binek araç yüzde 7,3’lük Pazar payı ile binek araç pazarında üçüncü sırada kalmayı sürdürürken, Volswagen ticari araç ise satışlarını yüzde 66 oranında artırdı. Şarj istasyonları kurulması ve işletilmesi amacıyla 2023 yılında Doğuş Otomotiv bünyesinde kurulan D-Charge, 2024 yılında hizmet ağını Türkiye’nin tüm coğrafi bölgelerine yaymayı hedeflerden, şirket son olarak ‘’Novamarine’’ isimli bot ve sürat botuna yönelik satış ve servis hizmetleri vermek için B-Shiver S.R.L. Firması ile distribütörlük anlaşması imzalamış durumda.
2023 yılında 775 Bin adetlik beklentinin hayli üzerinde; 1 Milyon 237 Bin adetlik satış gerçekleşen Toplam Otomotiv Pazarı’na ilişkin olarak, şirketin 2024 yılı satış adedi beklentisi 700 Bin adet düzeyinde. Şirketin, kendi satışlarına ilişkin olarak 2024 yılı öngörüsü ise; -Skoda hariç olmak üzere- 95 Bin adet düzeyinde(2023 gerçekleşen 128,3 Bin adet) bulunmakta. Şirket ayrıca, 2024 yılı için 4 Milyar TL tutarında yatırım harcaması yapılmasını öngörmekte.
Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı 402,00 TL ve tavsiyemizi ‘’TUT’’ olarak belirliyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım