2Ç22 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 94,55
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 108,39
Potansiyel Getiri %15
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %60,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %56,9 artışla 11.6 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %38,6 artışla 18.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %79,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 189,3 artışla 2.2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %156,7 artışla 3.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 199 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 850 baz puan artışla %18,6 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 819 baz puan artışla %17,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %77,15 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %266,6 artışla 1.8 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %211,8 artışla 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %293,7 artışla 305 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 11.614 mn TL satış geliri (kons: 11.015 mn TL-Gedik: 11.342 mn TL), 2.157 mn TL FAVÖK (kons: 1.900 mn TL-Gedik: 1.951 mn TL) ve 1.766 mn TL net kar (kons: 1.563 mn TL-Gedik: 1.643 mn TL) açıklamıştır. ODD verisine göre; 2Ç22’de yıllık %7 azalışla 22,5 bin adet binek otomobil ve %70 düşüşle 1,5 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle yurtiçi pazar %5 büyürken, şirketin toplam satış adetleri %18 gerilemeyle 24,0 bin adet olmuştur. 2Ç22’de satış gelirleri TL’deki değer kaybı sonrası yıllık %57 yükseliş kaydetmiştir. Satış hacimlerindeki önemli ölçüdeki azalışa rağmen, şirketin brüt kar marjı 904bp yükselmiş, FAVÖK %189 artmış ve FAVÖK marjı yıllık 850bp yükselmiştir. Şirket 2Ç21’deki 82 milyon TL’ye kıyasla, 2Ç22’de 217 milyon TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelir elde etmiştir. 2Ç21’de 142 milyon TL olan net finansal giderler ise 2Ç22’de 195 milyon TL olmuştur. Böylelikle şirket yıllık %267 yükselişle 1.766 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket 2022 yılına ait bazı beklentilerini revize etmiştir. Yurtiçi pazarın (orta ticari araç dahil) 790 bin adet (yıllık: +%4) (önceki: 790 bin adet; yıllık: +%4) şirketin satış adetlerinin (Skoda hariç) 85 bin adet (yıllık: -%11) (önceki: 90 bin adet; yıllık: +%6), yatırım harcamalarının ise 430 milyon TL (yıllık: +%30) (önceki: 399 mn TL; yıllık: +%21) olması beklenmektedir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 2,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım