2Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 2Ç22 dönemi net kârı (Ana ortaklık payları) bir önceki yılın aynı dönemine göre %593, bir önceki çeyreğe göre %54 artışla 1,51mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Hâsılat yıllık %194, çeyreklik %46 artışla 10,88mlr TL olmuştur. Hâsılat içerisinde en büyük gelir kalemi olan akaryakıt perakendesi (Aytemiz) gelirleri yıllık %218, çeyreklik %62 artışla 7,68mlr TL’ye yükselmiştir. Brüt kâr, yıllık bazda maliyet artışının oransal olarak hâsılatın hafifçe altında artmasından dolayı %256 ile güçlü bir artış kaydetmiştir. Ancak bir önceki çeyreğe göre maliyetlerin oransal olarak bir miktar maliyetin üzerinde artmasından dolayı önceki üç aylık döneme kıyasla %6’lık sınırlı bir artış olduğu görülmektedir. Akaryakıt perakendesi maliyetleri yıllık %210, çeyreklik %63 artışla 7,13mlr TL oldu.
Faaliyet giderleri görece sınırlı bir artışla 489,9mn TL olmuştur. Net faaliyet kârı yıllık %480 artarak 1,12mlr TL seviyesine yükselmiştir. Ancak çeyreksel bazda değerlendirildiğinde, faaliyet giderlerinin bir önceki çeyreğe göre sınırlı bir artış kaydetmesine karşın maliyetlerdeki artış temel operasyonel performansı baskılamıştır. Esas faaliyetlerden diğer net gelirin oldukça güçlü artarak 594,5mn TL’ye yükselmesi esas faaliyet kârını (EFK) desteklemiştir. EFK yıllık %433, çeyreklik %26 artışla 1,72mlr TL’ye yükselmiştir. FAVÖK yıllık %322, çeyreklik %2 artarak 1,27mlr TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinde (Çoğunluğu kur farkı gelirinden kaynaklı) net gelirin yıllık %141, çeyreklik %58 artarak 440,6mn TL seviyesine yükselmesi kârı desteklemiştir.
Finansal net giderin yıllık bazda sert artışla 512mn TL seviyesinde gerçekleşmesi kârlılığı bir miktar baskılamıştır. Banka kredileri faiz giderleri ve kur farkı giderindeki artışlar finansal giderlerin artmasına neden olmuştur.
Maliyetlerdeki çeyreklik artışın kârlılığı baskılayıcı etkisi kâr marjlarına yansımıştır. Brüt kâr marjı çeyreklik bazda 5,6 puan azalarak %14,8 olmuştur. Net faaliyet kâr marjındaki gerileme temel operasyonel performansın bir önceki çeyreğe göre gerilediğini işaret etmektedir. EFK ve FAVÖK marjları sırasıyla 2,6 ve 5,1 puanlık düşüşlerle %15,8 ve %11,7 seviyelerine gerilemiştir. Ancak marjlardaki çeyreklik düşüşlerde yüksek baz etkisi rol oynamıştır. 1Ç22 dönemindeki güçlü performans söz konusu dönemde marjların ortalamaların üzerinde gerçekleşmesine neden olmuştur. Net kâr marjı 2Ç22’de önceki çeyreğe göre fazla değişmeyerek %13,9 oldu. Kâr marjlarının yıllık bazda değişimleri incelendiğinde ise belirgin yükselişler dikkat çekmektedir.
Şirket’in nakit ve nakit benzerleri 1Ç22 dönemindeki 5,47mlr TL’den 2Ç22’de 3,83mlr TL seviyesine, net nakit pozisyonu ise 4,51mlr TL’den 1,35mlr TL seviyesine gerilemiştir. Likidite oranlarında düşüşler olmasına karşın makul seviyelerde seyretmektedir. Döviz pozisyonu, yabancı para varlıklarındaki düşüş ve yükümlülüklerindeki belirgin artışın etkisiyle aynı dönemde 5,25mlr TL’den 967,9mn TL’ye gerilemiştir.
Maliyetlerin bir önceki çeyreğe göre belirgin bir şekilde artarak kârlılığı baskılamasına karşın operasyonel performansın büyük ölçüde korunması dolayısıyla Şirket’in 2Ç22 finansallarını sınırlı pozitif bulmaktayız.
Kaynak: Piramit Menkul