Coca Cola İçecek Hisse Yorumu
Türkiye operasyonlarındaki zayıflık: Şirket özellikle 2013’ün ikinci yarısında Türkiye’deki satış hacmindeki baskıdan olumsuz etkilenmiş ve %1’lik satış hacmi büyümesi sağlamıştır. Özellikle 1C13’te yüksek baz etkisi mevcuttur. 2014’te promosyonlarla tüketiciye yönelmeyi amaçlayan şirketin Türkiye satış hacminde %3 lük büyüme öngörümüzün yanı sıra fiyatların baskı altında olacağını düşünüyoruz. Maliyet ve operasyonel giderler açısından Türkiye VAFÖK marjında düşüş olasıdır.
Yurtdışı operasyonlarının artan katkısı ve önemi: Şirketin kişi başı gazlı içecek tüketimi düşük ülkelerdeki başarılı
konumlanmasının büyümeye katkısıyla yurtdışı operasyonlar satış hacmi önemini artıracaktır. Kazakistan’daki devalüasyonun
şirketin 1C14 finansallarında nispi olarak negatif etki yaratacağını öngörsek de yurtdışı operasyonların 2014 genelinde marjlarında artış kaydederek şirketin 2014 konsolide VAFÖK marjında artış öngörüyoruz. Güçlü yurtdışı operasyonları
Türkiye operasyonlarındaki olası zayıflığın beklendiği bir dönemde ekstra önem kazanacaktır.
Borçluluk: Şirketin finansalları döviz cinsinden açık pozisyonunun yüksek olması (USD1.1milyar) sebebiyle TL’nin
zayıf dönemlerinde negatif etkilenmektedir.Rekabet Kurulu soruşturmasının şirketin kısa vadede performansını ciddi şekilde etkilemeyeceğini öngörüyoruz. Benzer şirketlerin çarpanlarına göre de oldukça primli işlem gören CCI, son bir yılda %40 oranında endeksin üzerinde performans göstermiştir. Şirketin uzun vadeli dinamiklerine inanmakla birlikte hisse için endekse paralel getiri tavsiyemizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!