Coca Cola İçecek Hisse Yorumu
Coca-Cola İçecek (CCİ) için 2012-sonu hedef fiyatımız olan 29.05TL %4 artış potansiyeline işaret etmektedir.
Şirketin 6. sırada olduğu Coca-Cola sistemi içerisindeki büyümesini devam ettirmesini bekliyoruz. Hisse, uluslararası benzerlerine göre primli işlem görse de, CCİ’nin büyüme potansiyeli ile bu primi hakkettiğini düşünüyoruz.
Uluslararası pazarlarda yüksek satış hacim büyümesi.
CCİ Orta Doğu, Irak ve Pakistan’da kazandığı pazar payları sayesinde, 2011’de satış hacmi %26 oranında büyüme kaydetmiştir. CCİ’nin yüksek hacim büyümesine devam ederken Güney Avrasya ve Orta Doğu’da nüfuzunu arttırmasını ve bu sayede önümüzdeki 3 yılda %28 satış büyümesi gerçekleştirmesini bekliyoruz.
Al Waha, 2012’de CCİ’nin satış büyümesine katkıda bulunacak.
Şubat ayında, CCİ Kuzey Irak’da faaliyet gösteren Al Waha şirketinin %65 hissesini satın aldı. CCİ, Al Waha ile 425mn ünite kasa yıllık kapasitesi olan Kuzey Irak pazarında büyüyecek. Al Waha’nın etkisi ile CCİ’nin yurtdışı satış hacminde yıllık %27, gelirlerinde ise %34 artış öngörüyoruz. Böylece, CCİ’nin konsolide satış büyümesinin 3 puanı Al Waha’dan gelmek üzere yıllık bazda %21 olmasını bekliyoruz.
Uzun vadede marjlarda istikrarlı iyileşme karlılığı destekleyecek.
Uzun vadede CCİ’nin brüt kar marjında yatay bir seyir beklemekle birlikte; FVAÖK marjında efektif maliyet yönetimi ile iyileşme bekliyoruz. Kar marjları görece daha düşük olan gazsız içeceklerin hacimlerdeki payının artmasının konsolide kar marjlarında yaratacağı aşağı yönlü etkinin, daha karlı gazlı içecekler kategorisinde etkili ürün yönetimi ile dengelenmesini bekliyoruz. Şirketin FVAÖK marjının 2011 -2015’de 1.5 puan iyileşmesini öngörüyoruz.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 28.00TL/ 29.05TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın