CCOLA Finansal Değerlendirme Raporu
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 592.50
Hedef Fiyat(TL) : 742.00
Tavsiye : TUT
Potansiyel Getiri(%) : 25.23
CCOLA’nın, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
Şirketin ‘Hasılat’ı, senelik bazda yüzde 8,43 oranında(7,85 Milyar TL) artış kaydetmiş durumda. ‘Satışların Maliyeti(-)’nde ise, ana kalem ‘’Hammadde Maliyetleri’’nin yatay seyretmesi ile sadece yüzde 5,1 oranında(3,3 Milyar TL) artış ortaya çıkarken; bu kapsamda şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış miktarı 4,56 Milyar TL civarında(yüzde 16,02) olmuştur.
Şirketin ‘Faaliyet Giderleri(Genel Yönetim ve Pazarlama, Satış, Dağıtım Giderleri), personel ve pazarlama, reklam giderlerindeki artışların öncülüğünde geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre yüzde 14,4 civarında(2,37 Milyar TL) artmıştır. Diğer yandan, önceki yıl; ‘’Net Kur Farkı Gideri’’ öncülüğünde finansallarına 566,1 Milyon TL civarında ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gideri(-)’ kaydeden şirket, cari yılda ise; ‘’Net Kur Farkı Geliri’’ öncülüğünde 244,6 Milyon TL ‘Diğer Net Esas Faaliyet Geliri(+) yazmıştır. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’nda 3,0 Milyar TL(yüzde 26,1) tutarında, ‘FAVÖK’ rakamında ise(amortisman etkisi var) 1,9 Milyar TL civarında artış ortaya çıkmıştır.
Şirket, önceki yıl; büyük oranda ‘’Maddi Varlık Satış Kârları’’nın etkisiyle 457,6 Milyon TL civarında ‘Yatırım Faaliyetlerinden Net Diğer Gelir(+)’ elde etmişti. Cari yılda ise; finansallarına 26,4 Milyon TL tutarında ‘Yatırım Faaliyetlerinden Net Diğer Gider(-)’ kaydetmiş durumda. Büyük oranda ‘’Net Kur Farkı ve Faiz Giderleri’’ kaynaklı olarak geçen yıl ortaya çıkan 2,47 Milyar TL tutarındaki ‘Net Finansman Giderleri(-)’ ise, cari yılda 4,2 Milyar TL civarında yükselmiştir(-). ‘Vergi Giderleri’ kalemindeki artış 179,9 Milyon TL olurken, enflasyon muhasebesinin uygulanması sonrasında cari yıl için ortaya çıkan ‘Parasal Kazanç’ tutarı ise 15,7 Milyar TL olmuştur. Tüm bu finansal değişimler sonrasında; şirketin ‘Dönem Net Kârı’ yüzde 48,3 oranında artışla 20,57 Milyar TL olmuştur.
2023 yılında doğal afetler, ekonomik zorluklar ve komşu ülkelerdeki siyasi huzursuzluklar nedeniyle operasyonlarında zorluklarla karşı karşıya kalan şirket, buna rağmen; satış gelirlerini ilk defa 4 Milyar Doların üzerine taşımış ve kâr marjlarını da artırmayı başarmıştır. Coca-Cola Bangladesh Beverages Limited’i, The Coca-Cola Company’den satın alma işlemini de tamamlayan şirket, böylece; faaliyet gösterdiği ülke sayısını 12’ye yükseltmiş ve 31 şişeleme tesisinde 10 Binden fazla çalışanıyla 600 Milyon kişiye(CCI, eriştiği nüfus açısından Coca-Cola sitemindeki üçüncü en büyük şişeleyici oldu) hitap eder duruma gelmiştir. . Orta Asya ve Irak operasyonları sırasıyla yüzde 11,9 ve yüzde 10,7 artışla hacim büyümesine oldukça olumlu katkı sağlarken, Türkiye ve Pakistan operasyonları, konsolide hacim performansını aşağı çekmiştir. Genel olarak, uluslararası operasyonların hacim payı yıllık olarak 95 baz puan artışla yüzde 63,1’e ulaşmıştır. Türkiye pazarında, çoğunluğu dördüncü çeyrekten kaynaklanan yıllık bazda yüzde 5,1 oranında hacim düşüşü yaşanmış durumda. 4Ç23’te bir önceki yıla göre yaşanan hacim gerilemesi; maaş artışları öncesindeki düşük satın alım gücü ve Orta Doğudaki siyasi huzursuzluğa yönelik hassasiyetler nedeniyle tüketicilerin harcama iştahının azalmasından kaynaklanmaktadır.
Şirket hisseleri için, 12 aylık periyodu kapsayan fiyat hedefimizi; ‘’TUT’’ tavsiyesi ile 742,00 TL olarak belirliyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım